Двойной отскок от уровня 1,2939, по-моему, хоть что-нибудь да значит. Сегодня я оцениваю перспективы быков уже более положительно. Хотя с покупками пока подожду, вода действительно мутная.
ожидаемая цель 3060, с которой возможно продолжу продажи, в приоритете цели в районе 2880 и возможно ниже
На Н4 есть определенная перепроданность, в связи с чем ожидаю коррекцию, но не далее средней Боллинджера на том же фрейме (1,2939). После этого снижение пары, думаю, продолжится. Цель - 1,2750.
Вечерний комментарий: ВВП Еврозоны показал спад 6-ой квартал подряд 15.05.2013 18:44 Итак, пара евро-доллар последние 5 дней раз за разом обновляет минимумы. В среду в моменте минимум показан на отметке 1.2842, но есть все причины считать, что снижение только началось. Впереди минимум конца марта-начала апреля на 1.2750, затем минимум от ноября прошлого года на 1.2660, а там уже и до 1.20 не так далеко. Все причины падать имеются налицо. Сегодня выходили данные по экономическому “росту” Еврозоны. Падение составило -0.2% м/м против прогнозных -0.1% кв/кв. Собственно рост показан был только в Германии, +0.1% кв/кв против ожидавшихся +0.2%. ВВП же Франции упал на 0.2% кв/кв против прогноза 0.1%, ВВП Италии упал на 0.5% кв/кв против прогноза -0.4% кв/кв, ВВП Нидерландов упал на прогнозные 0.1% кв/кв, ВВП Австрии вышел с нулевым ростом, ВВП Португалии упал на прогнозные 0.3%, ВВП Греции вырос на 0.2% кв/кв (после 4 кварталов падения подряд до этого). По Испании и Ирландии еще нет данных, сегодня выходили только первые оценки. За последний год в целом по Еврозоне падение составило 1.0% против -0.9% квартал назад. И все это на фоне заявлений рейтинговых агентств, предсказывающих продолжение негативной тенденции. Рейтинговое агентство Moody’s недавно заявило, что восстановление мировой экономики потеряло импульс, особенно в еврозоне, где рецессия будет глубже и дольше, чем планировалось ранее. Рейтинговое агентство S&P заявило, еврозона останется в рецессии весь 2013 год, будет иметь “анемичное” восстановление в 2014 г. А ситуация в США отличается разительным контрастом, здесь представители ФРС ждут роста ВВП на 3% в этом году. Мы по-прежнему полагаем, что расхождение в перспективах монетарной политики между ФРС и ЕЦБ, вызванное расхождением в перспективах экономического роста США и Еврозоны, будет играть в пользу доллара. Доллар, как это обычно бывает, в такой ситуации, растет не только против евро, но и ко всем основным валютам и другим активам. Так, цены на нефть упали сегодня на 1%, до 101.28 за баррель марки Brent. Не останется в стороне и российский рубль, который сегодня пересек отметку 31.50 и, очевидно, на этот раз уровень 31.80 уже не остановит рост пары. К моменту, когда евро-доллар упадет на 1.20, доллар-рубль вполне может показать 33 рубля за доллар.
Новая публикация на сайте: " Новые признаки предстоящего сокращения темпов QE3 в США" Постоянный адрес публикации Итак, в четверг пара евро-доллар не может обновить минимум, показанный в среду на отметке 1.2842. Этому локально мешает статистика из США, которая в последние два дня выходила несколько разочаровывающей. Промышленное производство США за апрель, опубликованное в среду, упало на 0.5% м/м против прогноза -0.2% м/м. В четверг заявки по безработице вышли на уровне 360 тыс. против прогноза 330 тыс. Впрочем, надо отметить, что еще на прошлой неделе показатель вышел на уровне посткризисного минимума. Далее, формально плохими вышли данные по недвижимости в США, закладки новых домов за апрель вместо прогнозных 970 тыс. в год вышли на уровне 853 тыс. Зато разрешения на строительство, опережающий показатель, фактически во многом определяющий значение закладок на следующий месяц, вышли на уровне 1017 тыс. в год (против прогноза 941 тыс. и предыдущих 890 тыс.). И это посткризисный максимум по разрешениям на строительство. Так что здесь даже больше позитива, чем негатива. После публикации данных по рынку недвижимости выступал представитель ФРС Фишер, который заявил, что “рынок жилья возрождается”, “ФРС уже может заявлять о своей победе на рынке жилья”, “время для ФРС снизить покупки ипотечных облигаций”, “дальнейшие покупки ипотечных бумаг могут навредить экономике”, “монетарная политика излишне мягкая”, “прогноз экономического роста может быть пересмотрен вверх”. Чуть ранее до этого выступавший представитель ФРС Плоссер в очередной раз заявил, что пора сокращать темпы QE3 и “сокращение количественного смягчения не означает его прекращения”. Выступавший утром известный “ястреб” Лэйкер также заявил, что “ФРС должна сократить покупки ипотечных бумаг до нуля”. А известный “голубь” Розенгрен заявил, что покупки облигаций приносят “весьма позитивный” эффект, отметил улучшение на рынках недвижимости и труда, но не стал противоречить коллегам, и не высказался за сохранение темпов QE на прежнем уровне, хотя заявил, что “сверхмягкая политика все еще необходима”. Но очевидно, что если темпы QE будут уменьшены, то политика ФРС по-прежнему останется сверхмягкой. По-прежнему есть все основания считать, что на ближайшем заседании 19 июня ФРС произведет сокращение покупок ипотечных бумаг. И главная причина здесь даже не в том, что экономическая ситуация в США улучшилась, а в том, что Федрезерву просто нет необходимости печатать столько, раз дефицит бюджета США резко сократился и отсутствует необходимость его финансирования путем “печатного станка”. Мы по-прежнему считаем, что сокращение темпов QE3 должно привести к росту доллара, и отыгрывать это событие рынок будет уже в ближайшие недели.
Ну по идее отработали 28 фигуру и как и говорил до этого уровенб 1.2830 на нём и закрылись далее жду откат опять 1.30,1,29
Евро оттлокнулся в пятницу от нижней границе канала и устремился протестировать уровень 1.2900 ,всё прошлую неделю пара пыталась закрепиться за этим уровнем,но безуспешно.
Вечерний комментарий: Евро-доллар продолжает снижение по мере того, как предстоящее расхождение монетарной политики ФРС и ЕЦБ становится все более очевидным 17.05.2013 17:26 Итак, пара евро-доллар продолжает снижение и уже вплотную подходит к отметке 1.28. Поступает все больше новых аргументов в пользу того, что евро будет падать дальше. Так, комиссар ЕС по европейской промышленности Антонио Таяни (от Италии) заявил в четверг, что евро в настоящее время “слишком сильный” и ЕЦБ должен управлять валютным курсом, чтобы помочь европейскому экспорту. Все больше заявлений представителей ЕЦБ, говорящих о том, что ЕЦБ смягчит монетарную политику снова на следующем заседании. Так, Бенуа Кере заявил, что “ЕЦБ в данный момент рассматривает варианты поддержки реальной экономики и, в частности, средних и малых предприятий”. Впрочем, еще в среду представитель Банка Франции Гаутьер заявил, что национальный ЦБ хочет запустить план секьюритизации долга предприятий в 3 квартале, который будет шаблоном для ЕЦБ. Упаковка долга малых и средних предприятий в торгуемые ценные бумаги предполагается “предельно простой и прозрачной”. Образуемые таким образом бумаги будут приниматься в залог ЕЦБ и рейтинговаться уровнем национальных ЦБ. С другой стороны, шансы на то, что на ближайшем заседании ФРС ужесточит свою монетарную политику, выросли настолько, что об этой возможности уже постоянно пишут аналитические ленты. Очередной сигнал пришел от главы ФРБ Сан-Франциско Вильямса. По его словам, если дела пойдут так, как ожидалось, “мы могли бы несколько уменьшить темп наших покупок ценных бумаг, возможно, уже этим летом”, “если все пойдет, как хотелось бы, мы могли бы закончить программу покупки где-то в конце этого года”. В своем выступлении Вильямс был оптимистичен относительно положения дел в экономике, по его словам, экономика "идет на поправку", поддержанная в значительной степени восстановлением на рынке жилья. Он ожидает роста ВВП США на уровне около 2,5% в этом году и 3,25% в следующем году. Вильямс прогнозирует, что уровень безработицы с текущего уровня в 7,5% упадет до чуть менее 7% к концу 2014 года и ниже 6,5% где-то в конце 2015 года. А инфляция, которая сейчас низка, вероятно, не будет оставаться такой дальше: "снижение инфляции окажется временным, и инфляция будет медленно подниматься, но при этом оставаться ниже долгосрочной цели ФРС в 2% в течение ближайших нескольких лет". Главное здесь заключается в том, что Вильямс ранее считался “голубем”, и был одним из первых представителей ФРС, высказавшихся в пользу старта QE3, а сейчас, получается, его точка зрения совпадает с ранее озвученной известными “ястребами” Фишером, Плоссером, Лэйкером. Далее, важен намек на то, что покупку ценных бумаг можно начинать летом. Летом два заседания, 19 июня и 31 июля. Однако поскольку именно заседание 19 июня будет расширенным, с публикацией прогнозных материалов и выступлением Бернанке, такого шага следует ждать именно на ближайшем заседании 19 июня. Мы продолжаем считать, что расхождение в перспективах монетарной политики будет оказывать давление на пару евро-доллар и ждем ее на 1.20 в течение ближайших двух месяцев.
Новая публикация на сайте: "Вечерний комментарий: Заместитель Бернанке резко осадил ожидания сворачивания QE3" Постоянный адрес публикации Итак, во вторник вечером евро резко подскочил вверх после выступлений представителей ФРС Дадли и Булларда. Евро-доллар торговался в районе 1.2870 около 19.00 Мск, и после сделанных заявлений подскочил до 1.2933. Причина была в том, что оба представителя ФРС явно высказались против сокращения покупок активов на баланс ФРС. Напомним, что ранее выступавшие представители ФРС либо явно выступали за сокращение темпов QE3, либо просто удовлетворялись констатацией улучшения ситуации в экономике США, что можно также считать косвенной поддержкой “ястребов”. Представитель ФРС Буллард в своем выступлении основное внимание уделил ситуации в Еврозоне. По его словам, Европа возвращается в рецессию, что приведет “к непрогнозируемым эффектам”. Он прямо рекомендовал ЕЦБ начать проводить количественное смягчение по образцу ФРС. А относительно политики ФРС Буллард заявил, что “пока инфляция остается низкой, нет причин для сокращения темпов QE”. Более того, он считает, что количественное смягчение – лучший инструмент, чтобы избежать “японского сценария” и полагает, что QE без ограничения срока действия “имеет будущее”. Буллард фактически полагает, что пока инфляция ниже целевого уровня, центробанки должны “печатать” деньги для поддержки экономики, чтобы избежать дефляционной депрессии, в которой уже несколько десятилетий находится Япония. А представитель ФРС Дадли вчера заявил следующее: “еще слишком рано, чтобы говорить, как ФРС будет корректировать темпы покупок облигаций”, “изменение темпов покупок облигаций зависит от развития ситуации в экономике”, “на некотором этапе ситуация на рынке труда позволит свернуть покупки облигаций”, “нельзя быть уверенным в том, каков будет следующий шаг ФРС”, “я не могу быть уверен, будет ли следующий шаг в сторону увеличения или уменьшения”, “есть риск того, что реакция рынков на ужесточение политики будет чрезмерной”. А сегодня Дадли выступал еще раз и высказался еще прямее: “решение о сокращении темпов QE потребует 3-4 месяца”, “сворачивание QE возможно осенью, если экономика покажет улучшение”. В общем Дадли озабочен тем, насколько экономика хорошо адаптируется к произошедшему изъятию бюджетного стимулирования экономики (срабатыванию “фискального обрыва”), хотя Буллард отметил, что негативные эффекты секвестра бюджета оказались меньше, чем ожидалось. Фактически оба представителя ФРС предлагают подождать и посмотреть еще, как будет развиваться события и заявление Дадли о том, что необходимо еще 3-4 месяца, лишает надежд на то, что сворачивание QE произойдет на ближайшем заседании 19 июня. Дело здесь еще в том, что Уильям Дадли является главой ФРБ Нью-йорк и заместителем Бернанке, и его мнение имеет едва ли не решающее значение. Тем более, что, как он заявил, его мнение “в высшей степени синхронизировано” с мнением Бернанке. В этом смысле сегодняшнее выступление Барнанке в 18.00 Мск уже не несет никакой интриги, также как и публикация протоколов последнего заседания ФРС в 22.00 Мск. Теперь действительное значение имеют только завтрашние данные по первым оценкам PMI в Еврозоне за май. Мы вслед за Буллардом продолжаем считать, что ухудшение ситуации в Еврозоне потребует более активного смягчения монетарной политики ЕЦБ, что приведет к падению евро.
После вчерашнего выступления Бернанке EUR/USD рванул вниз, но обновлять минимум прошлой недели пока не спешит, на часовом графике просматривается короткая дивергенция, на пробитии уровня 1.2870 можно покупать с целью на 1.2920 и стопом на уровне 1.2800.
Вечерний комментарий: Бернанке впервые заявил о возможности сворачивания QE3 23.05.2013 18:46 Итак, в среду выступление главы ФРС Бернанке сопровождалось высокой волатильностью. Хотя ничего нового от Бернанке ждать не стоило и в итоге так и оказалось, ничего нового Бернанке не сказал, в первые минуты выступления пара евро-доллар подскочила примерно на 50 пунктов, до 1.2996. Можно объяснить такую реакцию рынка словами Бернанке о том, что преждевременное сворачивание QE3 повредит восстановлению экономики. Однако позже глава ФРС все же заметил, что в ближайшие несколько заседаний темп QE3 может быть срезан, это зависит от данных. Таким образом, впервые Бернанке упомянул возможности сокращения QE3, и это явный продолларовый фактор. В результате пара евро-доллар начала падать и свалилась на более чем полторы фигуры, локальный минимум был показан в четверг на отметке 1.2821. Ну а в четверг вышли данные по первым оценкам индексов менеджеров по закупкам Еврозоны за май. Композитный PMI в итоге вырос с 46.9 до 47.7 против прогноза 47.2. Это, кончено, для Еврозоны позитив, хотя в адекватности индексов PMI давно есть сомнения (корреляция между настроениями менеджеров и ростом ВВП весьма условна). Во всяком случае, по всем без исключения странам Еврозоны (и в промышленности и в сфере услуг) индексы все еще ниже 50, а значит, спад в Еврозоне продолжается. Одновременно с данными по Еврозоне вышла статистика по розничным продажам Италии за март. Спад составил 0.3% м/м против прогноза 0.1% м/м. Таким образом, Италия уже 10 месяцев подряд не демонстрирует роста розничных продаж (имеется нулевой рост или спад). Все же рынок больший вес придал данным PMI и евро пошел вверх в четверг, максимум показан на отметке 1.2919. Впрочем, негатива по евро все еще явно больше, чем позитива, так что пока есть все причины считать, что евро будет падать, а доллар будет расти. Что касается российского рубля, то он будет падать тем более. За последние дни цены на нефть скатились почти до 100 долл. за баррель, а панические настроения на отечественном фондовом рынке (падение индекса ММВБ составляет в моменте 3.7%), не прибавляет привлекательности российским активам. Впрочем, японский рынок упал в четверг вообще на 7.3% (правда, после предшествующего почти двукратного роста за последние два года благодаря насыщению экономики ликвидностью “печатным станком” ЦБ Японии). Поводом послужило падение ниже отметки 50 промышленного индекса PMI по Китаю еще в азиатскую сессию четверга. Заметно, свыше 2%, падают и европейские индексы. Даже американский Dow Jones падает второй день подряд, хотя всего лишь на 0.4%. Вчера индекс оставил вверху “шип”, так что, возможно, на американском рынке начнется наконец долгожданный разворот, если рынки решат заранее отыгрывать сворачивание количественного смягчения в США. В общем, мы продолжаем ждать роста доллара ко всем видам активов. Доллар с начала февраля значительно прибавил к самым разным видам активов, но если к падению наконец присоединится американский фондовый рынок, то движение наберет настоящую силу.
Вечерний комментарий: Евро остался ниже 1.30 несмотря на выход сильного индекса IFO 24.05.2013 18:49 Итак, в пятницу из Европы вновь вышли хорошие данные. Германский индекс IFO показал рост со 104.4 до 105.7 против прогноза 104.4. Подиндекс текущей оценки также вырос с 107.3 до 110.0. На этой новости пара сходила на 1.2993, повторила попытку взять отметку 1.30, которая была в среду после выступления Бернанке. Однако сил перевалить за ключевую отметку у евро снова не оказалось, а после публикации хороших данных по заказам товаров длительного пользования в США за апрель (рост составил 3.3% м/м против прогноза 1.5% м/м) к вечеру евро упал до 1.2912. Мы продолжаем считать, что, хотя перспектива расхождения монетарных курсов ЕЦБ и ФРС стала чуть менее очевидной благодаря, с одной стороны, заявлениям Бернанке о недопустимости преждевременного сворачивания количественного смягчения с одной стороны, и благодаря хорошим данным этой недели по Еврозоне с другой стороны, тем не менее, преимущество все равно на стороне доллара. Экономика Еврозоны находится в рецессии 6 кварталов подряд и останется там же в этом году, а экономика США вырастет на 2.5-3% в этом году. И даже если ФРС ужесточит свою политику позже, а ЕЦБ смягчит свою политику позже, глобально картина не поменяется. В пользу доллара говорит и отход Казначейства США от чистого погашения долга, наблюдавшегося еще с апреля. Во вторник Казначейство США разместило 4-недельных биллей сразу на 45 млрд. долл. против 20 млрд. долл., размещавшихся в последние недели, то есть резко нарастило объем предложения. Впрочем, перейти к наращиванию долга Казначейство пока не может. Дело в том, что 18 мая истек срок временного отсутствия лимита госдолга США. В итоге лимит госдолга установлен на уровне, 16 трлн. 699 млрд. долл. (см. https://www.fms.treas.gov/fmsweb/viewDTSFiles?dir=w&fname=13052200.pdf ), но при этом текущий размер госдолга находится как раз прямо на лимите госдолга (если точнее, то за 22 мая, последнее число, за которое доступен отчет, госдолг чуть упал, до 16696 млрд. долл.). Таким образом, вопрос опять отложен до лета, и пока республиканцы и демократы не договорятся по бюджету уже на 2014 год, госдолг США не может расти. А раз госдолг не может расти, то мы повторяем вопрос, зачем печатать? Нельзя заменить фискальное стимулирование монетарным. Наоборот, весь смысл QE был только в том, чтобы ФРС покупало госдолг США, тем самым финансируя дефицит бюджета за счет печатного станка. Если же госдолг США не растет, то и печатать нет никакого смысла, разве только для того, чтобы монетизировать прирост госдолга прошлых лет, но поддержке экономике от этого почти никакого. Но такое поведение центробанка уже за гранью классической макроэкономики. Впрочем, еще старт QE1 поломал все академические представления о том, что может себе позволить центробанк. Однако в США парадоксальным образом нет инфляции. И такая ситуация, когда национальный центробанк позволяет себе печатать суммы, эквивалентные 7% ВВП, однако никакого наказания в виде инфляции за такое поведение не происходит, свидетельствует только о силе доллара.
