Ноябрь 2018, общение трейдеров, обсуждение EURUSD, GBPUSD и других инструментов

Валютный рынок и ставки

Источник - https://vtbforex.ru/analytics/vtbcapital/art_detail/1103601/
Полная версия обзора


Рубль: усиление геополитической напряженности.

Динамика российской валюты вчера была обусловлена по большей части отступлением рынка ОФЗ по мере увеличения оттока средств нерезидентов на фоне роста геополитической напряженности. Рубль находился под давлением почти всю сессию и закрылся на отметке 67,10 относительно доллара (-1,3% за день). Между тем объем торгов в USDRUB_TOM на МосБирже увеличился до 4,0 млрд долл. (выше среднего месячного значения) – на наш взгляд, по причине того, что экспортеры продолжали продавать иностранную валюту на фоне крупных налоговых выплат.

Следует отметить, что среди валют развивающихся стран хуже рубля вчера выглядел бразильский реал, подешевевший на 2,7%. Помимо рубля и реала, валюты торговалась разнонаправленно вопреки некоторому восстановлению котировок на мировых рынках акций (Shanghai Composite закрылся почти без изменений, а S&P 500 вырос на 1,6%) и отскоку цен на нефть. Нефть сорта Brent по итогам дня подорожала на 3%, несмотря на сообщения о том, что добыча в Саудовской Аравии обновила максимумы. Мексиканский песо, южноафриканский ранд и индийская рупия ослабли на 0,2–1,1%, а китайский юань и индонезийская рупия укрепились на 0,1% и 0,5% соответственно. На этом фоне индекс доллара подрос на 0,2%, хотя и открылся в минусе ввиду роста курса евро на новостях том, что правительство Италии все-таки может внести корректировки в проект бюджета на 2019 г., как того требует Европейская комиссия.

Вице-председатель ФРС США Ричард Кларида сегодня представит доклад о монетарной политике в рамках конференции Экономического клуба Нью-Йорка. Завтра на этом же мероприятии выступит председатель ФРС Джером Пауэлл. Инвесторы не исключают смягчения риторики со стороны представителей регулятора с учетом признаков замедления роста мировой экономики. Рынки уже закладывают в цены более умеренную, чем ранее, ожидаемую траекторию повышения процентных ставок в 2019 г.



Денежный рынок: ставки овернайт выросли на фоне уплаты налогов.

Стоимость однодневного валютного свопа вчера повысилась на фоне уплаты налогов (НДС и НДПИ) и возросшей волатильности валютного курса. Средневзвешенная ставка однодневного валютного свопа выросла до 7,06% (+21 бп), а закрытие произошло на отметке 7,45%. Спрос со стороны банков на инструменты рефинансирования также повысился. Еще в пятницу банки привлекли дополнительные 119 млрд руб. по кредитам 312-П, что частично компенсировало отток ликвидности в пользу бюджета. Высокий спрос отмечался на обоих депозитных аукционах Федерального казначейства, в ходе которых банки вчера привлекли весь запланированный объем (в общей сложности 40 млрд руб.), при этом общая сумма заявок составила 114 млрд руб. К началу периода уплаты налогов средний баланс средств на корсчетах банков в ЦБ составил 2,43 трлн руб., что обеспечивает им гораздо менее комфортный запас ликвидности для выполнения нормативных требований, чем в прошлом месяце, когда средний баланс корсчетов составлял 2,6 трлн руб. В связи с этим мы ожидаем, что сегодня спрос на однодневную ликвидность, предоставляемую регуляторами, сохранится. Завтра банки смогут скорректировать свои потребности в ликвидности после расчетов по недельным аукционам Банка России, однако часть потенциальных притоков ликвидности будет стерилизована уплатой налога на прибыль. Доминирующее влияние на ставки вчера продолжала оказывать волатильность валютного курса. В итоге ближний отрезок кривой кросс-валютных свопов сместился вверх на 13–16 бп, в то время как остальные ставки XCCY повысились на 5–7 бп. Длинные ставки NDF выросли на 7–14 бп, а ставки процентных свопов повысились на 5–7 бп по всей длине кривой.



ОФЗ: к исходным позициям.

На этой неделе геополитика вновь оказалась в центре внимания, став причиной продажи российских бумаг иностранными инвесторами в ходе вчерашних торгов. При этом локальные игроки не спешили покупать на текущих уровнях, хотя при приближении дальнего конца кривой к 9%-й отметке спрос со стороны российских институциональных инвесторов все же немного усилился. Наибольшее давление пришлось на сегмент кривой 6–16 лет, сместившийся вверх на 10–17 бп. Однако торговая активность в целом была не очень высокой: объем сделок с ОФЗ на Московской бирже составил 16,8 млрд руб., лишь немного увеличившись по сравнению с пятницей (14 млрд руб.). ОФЗ-26207 (YTM 8,91%) и ОФЗ-26212 (YTM 8,89%) подешевели на 0,6–0,7 пп. Выпуски со сроком обращения 1–6 лет прибавили в доходности 4–10 бп, так что наклон кривой еще больше увеличился. Учитывая, что основная доля иностранного присутствия сосредоточена в дальнем конце кривой, такая динамика, на наш взгляд, говорит о том, что нерезиденты продолжают выступать в качестве нетто-продавцов российского локального долга. Между тем флоутеры и линкеры вчера выглядели лучше бумаг с фиксированным купоном: по итогам дня они закрылись на уровнях пятницы – кроме ОФЗ-52001, который все же подешевел на 0,3 пп. На долговых рынках большинства других развивающихся стран рост доходностей 10-летних бумаг не превысил 1–3 бп. Исключение составила Бразилия, облигации которой на фоне ослабления реала выросли в доходности на 15 бп.

Сегодня будут объявлены параметры аукционов по размещению ОФЗ. На наш взгляд, учитывая ухудшение настроений инвесторов в последние два дня, Минфин может сократить объем предложения до 10 млрд руб. (против 20 млрд руб. на прошлой неделе), а также, скорее всего, предпочтет выставить на аукцион более короткие бумаги. В качестве вероятных кандидатов на размещение нам видится, например, набор из флоутера ОФЗ-29012 и выпуска с фиксированным купоном ОФЗ-25083. С технической точки зрения поддержку аукционам может оказать предстоящая на этой неделе выплата купонов по трем выпускам ОФЗ на общую сумму 13,3 млрд руб.

Обзор предоставлен ВТБ Капитал

 

Главные международные новости

Источник - https://vtbforex.ru/analytics/currency/everyday/art_detail/1103604/


- Дональд Трамп задал пессимистичный тон своей предстоящей встрече с президентом Китая Си Цзиньпинем на саммите Большой Двадцатки, охарактеризовав в интервью Wall Street Journal как “весьма маловероятные” шансы на то, что он воздержится от запланированного увеличения тарифов с 10% до 25% на объем товаров в 200 млрд. долл. (ранее ставка в 10% была введена на объем в 250 млрд. долл.). Если же переговоры провалятся, Трамп собирается обложить тарифами весь оставшийся импорт из Китая. Продукция компании Apple, включая ноутбуки и смартфоны iPhone, может попасть под новые тарифы. Утром во вторник появилось сообщение пресс-секретаря министерства иностранных дел Китая о том, что Трамп и Си договорились прийти к взаимовыгодному соглашению. Это вызывало краткий всплеск оптимизма на рынках, однако он быстро сошел на нет, когда стало ясно, что пресс-секретарь ссылался на итоги телефонного разговора Трампа и Си от 1 ноября.

- Трамп высказался по поводу сделки ЕС и Великобритании по Брекзиту, назвав ее “великолепной сделкой для ЕС”. Эта сделка, по его мнению, может ограничить возможность Великобритании подписать двухстороннее торговое соглашение с США. Он призвал премьер-министра Великобритании Мэй перезапустить переговоры с ЕС по Брекзиту несмотря на то, что лидеры ЕС и сама Мэй отвергают подобную возможность. Парламент Великобритании будет голосовать по соглашению с ЕС 11 декабря. Мэй призвала руководителей британских компаний убедить парламентариев проголосовать за сделку.

- Трамп оказывает давление на компанию General Motors с тем, чтобы она вернула производство обратно в штат Огайо после того, как компания объявила, что закроет завод в этом штате. Трамп заявил, что призвал компанию перестать производить автомобили в Китае и открыть новый завод в США взамен закрываемого, сообщает Wall Street Journal. Это происходит на фоне того, что американские компании используют сокращения налогов и налоговые льготы для выкупа акций и выплат дивидендов вместо того, чтобы направлять деньги на прямые инвестиции в США.

- Лидеры партий правящей коалиции Италии не смогли выработать новую цель по дефициту бюджета в результате переговоров прошедшей ночью и решили дождаться “технических отчетов” по стоимости реформ прежде чем идти на дальнейшие переговоры с ЕС. Один из возможных вариантов выхода из ситуации – задержка выплат беднейшим слоям населения до июня, чтобы сэкономить деньги, сообщает Ansa.

- Высокая инфляция в США вызвана в основном разовыми факторами, а не состоянием экономики в целом, сообщает исследовательский отчет ФРБ Сан-Франциско. Если рост цен вернется к нормальному темпу, тенденция к чему имеется, это может понизить инфляцию снова ниже цели ФРС. Циклическая инфляция остается стабильной и “ниже, чем ожидалось”, учитывая дефицит рабочей силы на рынке труда.

- Сегодня в фокусе внимания рынков выступления четырех представителей ФРС на конференции нью-йоркского Клирингового Дома. Вице-президент ФРС Ричард Кларида выступает в 16.30 Мск, президенты региональных банков ФРС Бостик, Эванс и Джордж в 22.30 Мск. Предусмотрены вопросы аудитории. Вероятность повышения ставки на заседании ФРС в декабре этого года (до диапазона 2.25-2.50% с текущих 2.00%-2.25%) согласно фьючерсам выросла до 77%. Вероятность двукратного и более повышения ставки до конца 2019 года (до диапазона 2.25-2.50% или выше) составляет 72.4%. Вероятность трехкратного и более повышения ставки (до диапазона 2.75-3.00% или выше) до конца 2019 года составляет 36.1%. Напомним, что “прогнозные точки” ФРС от сентябрьского заседания ФРС предполагали повышение в декабре 2018 года, 3 повышения в 2019 году и еще одно повышение в 2020 году.

- Китай обдумывает новые меры для поддержки частных компаний, “большой прорыв” ожидается для нефтяных, энергетических и телекоммуникационных отраслей и военной промышленности, сообщает китайская Economic Information Daily.

- Согласно данным Чикагской Биржи чистые короткие спекулятивные позиции в евро на закрытие 20 ноября выросли с 37 тыс. контрактов до 47 тыс. контрактов.

Источник информации: Bloomberg


Михеев А.Г., Аналитик ВТБ Форекс