Так как, данный форум мне более симпотичен, чем многие существующие, то я начинаю переодически публиковать статьи и обзоры с моего блог сайта.
Кроссовый Форекс Да, именно таким стал валютный рынок Forex. Кроссовым. Решающее значение в новогоднем тренде играют не мажоры и даже вовсе не слабый доллар, а кроссовые пары EURJPY, GBPJPY. Вас удивит моя позиция? Но посмотрите на графики данных пар. Какие пары имеют постоянно растущий дифференциал ставок? Какие пары находятся в чистом тренде и превысили максимумы за последние 8 лет? Какие пары вызывают большее недовольство европейских чиновников? Данными парами являются кроссы EURJPY, GBPJPY. На данный момент евровалюта это единственная валюта, имеющая растущую базовую ставку. Британский фунт поддержан растущей инфляцией и ожиданиями будущих повышений ставок. В это же самое время японская йена имеет одну из самых низких процентных ставок. Направление процентных ставок в Японии – флэтовое, а перспективы повышений неоднозначны. Данное положение вещей приводит к зарождению положительного и растущего дифференциала ставок между валютами, что играет не последнюю роль на рынке Forex. В итоге, это приводит в появлению огромных high-yield денежных потоков, направляемых из низкодоходных валют (такой как йена) в высокодоходные валюты с растущими процентными ставками (евро и фунт). В теории все выглядит так, дешевые кредиты в японской йене переводятся в евро или фунт и закладываются по более высоким процентным ставкам. На практике все выглядит еще проще – инвесторы наращивают длинные позиции по парам EURJPY, GBPJPY, так как лонг по данным парам имеет положительный своп. В итоге, мы имеем упрямо растущие кроссы, сметающие любые уровни сопротивления на своем пути. А теперь подумаем, что же представляет собой кросс EURJPY? Из основ рынка Forex можно вспомнить формулу кросса. EURJPY = EURUSD * USDJPY Данная формула означает, что кросс EURJPY это всего лишь синтетика, состоящая из двух пар – евро/доллар и доллар/йена. В свою очередь это означает, покупая высокодоходный EURJPY - инвесторы покупают EURUSD и USDJPY. В результате этого, евро растет против доллара, а доллар остается относительно стабильным против йены. Именно кросс EURJPY является одним из главных признаков слабости доллара, так как покупая данный кросс, инвесторы продают доллар против евро. Аналогичная ситуация и наблюдается по кроссу GBPJPY. Растущий кросс вызывает укрепление GBPUSD. Естественно, что данная ситуация не будет продолжатся вечно. Представители ФЕД более чем обеспокоены возможным новым всплеском инфляции в экономике и, при этом, все в один голос утверждают, что в будущем возможно потребуются очередные повышения ставок. Обесценивание доллара только усиливает инфляцию, а вместе с растущими ценами на нефть это может привести к двойному эффекту. Резкое снижение инфляции или замедление экономики в Европе может привести к остановке цикла повышения ставок ЕЦБ. Это сильно ударит по EURJPY и потом по EURUSD. Техническая коррекция EURJPY может привести к сильным изменениям. Картина на валютном рынке Forex может резко изменится. Не следует забывать, что рынок Forex един и цел. Все пары находятся во взаимосвязи и влияют друг на друга, а инвесторы всегда руководствуются двумя факторами – доходностью и риском.
Почему доллар должен падать? На рынке всегда существует несколько мнений, и каждое из этих мнений имеет право на сосуществование. Есть лагерь, утверждающий, что доллар должен падать. Есть лагерь противоположный, считающий, что доллар недооценен. Каждая из сторон руководствуется своими доводами, и позиция каждой из сторон выглядит разумной и рациональной. Если бы соотношение этих позиций не было бы столь равным, то рынка Forex не существовало бы вообще. Рынок должен быть в балансе! Некоторые причины роста доллара мною были описаны в посте от 18 января "Почему доллар растет?". Сегодня я снимаю бычьи рога и уже надевю на себя шкуру медведя и приведу доводы, указывающие на слабость американской валюты. Именно поэтому сей пост будет называться так "Почему доллар должен падать?" Промышленное производство продолжает падать. Ситуация, конечно, и близко не напоминают рецессию в 2001 году, и, тем не менее, снижение активности очевидно. Реальные личные расходы снижаются. Есть тесная взаимосвязь ВВП и личных расходов. Именно поэтому, данный чарт указывает на весьма умеренный рост реального ВВП. Можно быть уверенным, что ВВП в 4 кв. 2006 года будет значительно ниже потенциала экономики в 3%. Личные доходы снижаются. Рост не столь очевиден, но доходы явно притормозили. Личные доходы - это главные опережающий индикатор для расходов, о котором уже рассказано выше. Реальные розничные продажи. Тоже падают. Несмотря на сильный месячный рост, в годовой динамике показатели весьма слабые. Розничные продажи - это важный компонент тех же самых личных расходов, тесно связанных с ВВП. И вновь месячная динамика инфляции не соответсвует годовым показалям, которые указывают на снижение корневой инфляции. А это уже является серьезной причиной для сохранения процентной ставки неизменной в течение первого квартала 2007 года. Итак, мы имеем слабое потребление, слабые показатели рынка недвижимости, явно замедлившийся рост промышленного производства и умеренную корневую инфляцию. Чем не повод для более слабого доллара? Повод.
Разумная доходность на Forex Сколько можно заработать на рынке Forex? Этим вопросом наверняка задаются многие, впервые услышав о возможности Интернет трейдинга. Вспомните себя, уважаемый читатель моего блог сайта. После проведения первых удачных сделок на демосчету потенциальная доходность нам казалась просто необыкновенной, чертовски привлекательной и даже фантастической! И все-таки, проходило время и мы осознавали, что первоначальное мнение было ошибочным, а потенциальная доходность имеет куда меньшее количество нулей Так, какая же доходность считается разумной для рядового трейдера? Следует признать, что среди трейдеров мнения о доходности весьма сильно отличаются. В общем случае, доходность варьируется от 10% в год и до 100% в месяц. Один лагерь трейдеров предпочитает низкую доходность, другой лагерь утверждает о необходимости агрессивной торговли. Существует также устоявшееся мнение, что задачей профессионального трейдера является удвоение оборота, т.е. получение 100% прибыли за год. При этом, можно также привести примеры получения еще более высоких прибылей у великих трейдеров мира (Джордж Сорос, Ричард Денис, Майкл Маркус – все торговали и на Forex). Ну, и, наконец, есть мнение скептиков, считающих, что заработать на Forex вообще невозможно! Да, непростой вопрос! Попробую изложить свою точку зрения. На Forex можно зарабатывать относительно немного, но зато стабильно! Как известно, инвесторы всегда руководствуются двумя фактора – доходностью и риском, находящимся в обратной зависимости друг от друга. Определяя тот уровень риска, который вы готовы взять на себя, вы можете получить примерный уровень доходности. Естественно, торговля на Forex подразумевает за собой наличие риска. Для ориентира наиболее разумного уровня доходности можно взять результаты наиболее крупных инвестиционных компаний. Предлагаю обратить внимание на таблицу с результатами компаний, торгующих на Forex. В таблице приведены результаты за октябрь и за 2006 год в целом. Почему же я предлагаю учитывать эти цифры? Общий фонд каждой компаний составляет более 10 миллионов долларов. Именно инвестиционная компания, как никто другой умеет тщательно просчитывать свои риски и сводить их к минимуму. В данных компаниях имеется целый штат аналитиков и трейдеров, работающих над системами контроля рисков. Обратите внимание, что месячная доходность в октябре колебалась от 3 до 6%, а годовая доходность на данный момент составляет от 20-25% (за 10 месяцев). Желая торговать с наименьшим риском, трейдерам необходимо ориентироваться на доходность наиболее крупных компаний. Учитывая, что ежемесячная доходность составляет 3-6%, то годовая доходность должна быть на уровне 35-60%. Именно данный уровень доходности я считаю более разумным, рациональным и оптимальным для трейдеров. Таким образом, это еще раз доказывает, что на рынке Forex при минимальных торговых рисках можно получать высокую доходность в 35-60% в год. Эта доходность значительно превышает процент по банковским вложениям и консервативным ПИФам и делает Forex одним из самых интересных рынков для инвестирования свободных средств.
Нетрадиционные стопы Да, тема отбитая. Сколько книг написано о стопах и управлении капиталом, сколько постов на форумах ей посвящено. И не перечислишь всего! Пожалуй, начнем с самой главной истины в этом вопросе – стопы ставить необходимо и нужно. Думаю, лучшим доказательством этого утверждения для каждого трейдера является несколько слитых депозитов, которые рано или поздно приводят к этому утверждению. Однако, есть еще одна истина. Стоп – это смерть для депозита. Работая на форексе или любом другом финансовом рынке, вы находитесь перед дилеммой: либо ставить большие стопы и получать редкие, но большие потери. Или же ставить мелкие стопы, которые будут чаще вас выкидывать из рынка… выкидывать вас даже при открытии грамотной позиции, которая могла вам дать значительную прибыль… тем самым, подтвердив правильность вашего анализа и ожиданий… Не суть важна, главное - вы уже решили ставить стопы, и никогда не играть без них. Или еще не решили? Но.. может следует для начала ответить себе на вопрос, какие же стопы являются самыми традиционными на валютном рынке? Ведь именно данная категория стопов и является самой притягательной для больших игроков. Тем самым, определив некоторые наиболее популярные способы установки стопов, вы приобретаете некоторое преимущество перед другими участниками валютного рынка. Итак, отметим эти традиционные виды стопов. Во-первых, это фиксированный стоп. Например, при открытии позиции по какой-то валютной паре трейдер принимает решение о постановке оптимального стопа в N пунктов, что отвечает и волатильности данной пары, и требованиям правил мани менеджмента. Допустим, это может быть 2% от депозита. В данном случае, все упирается именно в выбранную величину N. Ведь, как я уже писал выше... даже верно проведенный анализ не может гарантировать вам успеха в единичной сделке. И надо сказать, очень неприятно, когда ваша позиция была закрыта по стоп ордеру, а рынок прошел в нужном направлении несколько фигур. Обидно. Второй традиционный способ, на мой взгляд, это прятанье стопа за каким-то техническим уровнем, за фракталом, ниже уровня поддержки, выше уровня сопротивления, вне уровней ценового канала и так далее. Причем, так как технический анализ универсален и все трейдеры пользуются одними и теми же методами, то и данные уровни совпадают. Совпадают и, тем самым, создают притягательную цель рынка. В итоге, стопы срабатывают, а депозит все тает и тает. И мы все продолжаем прятать стопы за уровнями. Рано или поздно трейдер начинает понимать неэффективность традиционных стопов. Ему хочется определить и создать новые правила установки стопов, которые могут ему лучше торговать и более правильно оценивать текущую рыночную ситуацию. Итак, пытаясь создать и определить данные правила для себя, я хотел бы отметить некоторые нетрадиционные способы установки стопов. Думал, как же их назвать, чтобы они были более понятны уважаемому сообществу. Вот что из этого получилось 1) Стоп на основе временного интервала. На рынке FX задача трейдера заключается в умении определять промежуточные тенденции. При достижении некоторого технического уровня, мы предполагаем, что рынок значительно изменит свое направление, что позволит нам получить некоторую прибыль. Соответственно, мы входим в позицию и устанавливаем некоторый временной рубеж. Например, час, два или берем всю сессию. Если цена не изменила своего направления и смогла зацепиться за уровень, то это подразумевает продолжение устоявшейся тенденции. По истечении временного интервала, мы выходим из позиции, несмотря на убытки. 2) Стоп на основе ценовой динамики. Наличие какого-то уровня или же тенденции должно подтверждаться и ценовой динамикой. Если цена отскакивает от уровня, значит, он есть!! И соответственно, наличие сопротивления/поддержки можно определить по ценовой динамике. Если рынок бычий, что и цена должна бычить. И наоборот. Поэтому, принимая решение о входе в позицию, мы предполагаем определенный сценарий событий. Если он не оправдался, то мы выходим из позиции. 3) Стоп на основе направленности тренда В случае наличия на рынке устойчивого и длительного треда можно не устанавливать стоп для позиции открытой в направлении главенствующего тренда. Данный метод позволяет избежать преждевременного закрытия позиции. Стоп устанавливается только в случае появления признаков смены тренда. Естественно, можно комбинировать все предложенные методы. Хотел бы отметить, что эти методы могут использоваться более опытными трейдерами, которые торгуют на рынке FX не первый год.
Индексы ISM Финансовые рынки с большим вниманием относятся к индексам деловой активности в производственном и сервисном секторах экономики США. Реакция рынка традиционно бывает внушительной, дневная волатильность достигает уровня выше среднего. Многие аналитические агентства активно обсуждают индексы ISM в преддверии их публикаций и не менее активно обсуждают после. Многие пересматривают свои прогнозы по основным макроэкономическим показателям. Еще несколько лет назад самым главным индикатором рынка выступал Non-Farm Parolls - количество новосозданных рабочих мест. Это выглядело вполне логично. Ведь индикатор NFP показывает силу и способность экономики создавать новые рабочие места. Однако рынок со временем научился прогнозировать данный показатель и в последний год реакция рынка бывает неахти какой.. ну очень вялой. Последней тенденцией индикатора NFP является пересмотр данных за прошлые месяцы, обычно пересматривают вверх. Спрашивается, как же можно доверять данному индикатору, если он каждый раз пересматривается за последние 1-2 месяца? Именно поэтому, NFP вполне заслуженно стал выпадать из фокуса рынка. Раньше можно было сорвать почти сотню пунктов расставляя ордера в преддверии выхода NFP. Сейчас такая стратегия работать не будет. Рынок изменился. Впрочем, я увлекся, так как рассказывать собирался вовсе не о NFP, а об индексах ISM. Пожалуй, данный индекс, наряду с индикаторами инфляции и потребляния является наиболее важным. Что такой ISM? Это психологический инидкатор, он составляется на основе опросов менеджеров крупных компаний. Менеджеры отвечают на очень простые вопросы: улучшилось или ухудшились условия работы компании за отчетный период. На основе все результатов составляется индекс. Показатель выше 50 означает, что экономика показывает рост. Значение ниже 50 указывает на слабость роста или на упадок в сфере экономики. Все это описание даже не вызывает никакого доверия, верно? Люди обычно недоверчиво относятся к чужому мнению. Тем не менее, я бы назвал данные индексы основными опережающими индикаторами экономики и, прежде всего, ISM позволяет оценить уровень ВВП. Почему? Посмотрите на график и вы увидите четкую корреляцию. ВВП является главным индикатором роста в США, а также в любой другой стране. Но у данного показателя есть большой минус - запаздываемость. Первая оценка ВВП за квартал публикуется через месяц после окончания квартала и включает в себя только первых два месяца, вторая оценка публикуется еще через месяц и включает в себя уже все 3 месяца квартала. Финальная оценка ВВП дается уже чуть ли не при завершении следующего квартала. Получается, чтобы получить оценку роста экономики, нам необходимо ждать. Когда же показатель публикуется, он уже никому не нужен, так как отражает рост экономики в прошлом. Индексы ISM имеют очень тесную взаимосвязь с ВВП и помогают нам его прогнозировать. Есть два индекса ISM: производственный и сервисный. Учитывая, что рынок услуг составляет примерно 60-70% всего рынка, то именно ему следует уделять большее внимание при прогнозе данных ВВП. Теперь по текущей ситуации. Взглянув на график, мы можем увидеть, что начиная с 2006 года оба индекса стали постепенно снижаться. Стал также падать уровень роста, т.е. ВВП был весьма слабым и становился еще слабее. В 2007 году в январе месяце производственный ISM впервые за многие годы опустился до отметки 49,3. Однако в пятницу февральский ISM вышел с повышением. Данная картина указывает, что производственная отрасль переживает сейчас нелучшие времена в США. Тем не менее, рынок услуг все еще силен. Это приведет к более умеренному росту экономики и к умеренным ВВП.
Краткие итоги недели Начало весны на мировых финансовых рынках было весьма необычным. Можно сказать, что весеннее пробуждение рынка началось не с той ноги. Фондовые рынки мира потерпели весьма сильные потери. Все основные индексы в США снизились. SP500 упал на -4,4%, Dow Jones -4.2%, техноголичный NASDAQ -5.9%. Фондовый рынок США самый капиталлизированный. Столь сильное падение индексов означает, что с рынка ушли целые миллиарды долларов. Текущая неделя также ознаменовалась временной смертью carry trade, высказываниями Гринспена о возможной рецессии в США, волнениями о всеобщем экономическом спаде на фоне неуверенного роста в США. На рынке Forex начался традиционный рост японской йены благодаря репатриации иностранных доходов в страну ( близится завершение финансового года). GBPJPY умудрился за один из дней снизится практически на 700 пунктов. Произошла весьма серьезная переоценка премии за риск. Это означает, что доходные валюты потеряли изрядную часть своей стоимости. Это касается GBP, AUD, ZAR, NZD и USD. Низкодоходные валюты JPY и CHF выиграли от этого больше всего.
