10-летняя доходность США: любой прорыв ниже 3% должен оказаться краткосрочным – ING

Доходность 10-летних облигаций США составляет около 3%. Уровень 3% является ключевым для экономистов ING.

Ключевые тезисы

• Одна из самых простых моделей для ставок с длинным сроком погашения заключается в том, чтобы посмотреть на фьючерсную полосу как можно дальше (при разумной ликвидности) и добавить к ней умеренную премию (возможно, 20 б.п.). Используя этот метод, мы обнаруживаем, что к середине 2024 года предполагаемая ставка по федеральным фондам составит 3.5%. Конечно, ставка по федеральным фондам может сместиться ниже, и мы думаем, что так и произойдет, и в итоге составит 3%.
• Этот уровень в 3% является для нас ключевым, поскольку он обеспечивает цель для доходности 10-летних бондов. Свидетельства стресса в банковском секторе и ужесточения условий кредитования, вероятно, подтолкнут нас в этом направлении в ближайшие месяцы или, возможно, даже раньше. Однако любой прорыв ниже 3% должен оказаться краткосрочным, так как даже движение вниз до 3% следует рассматривать как перебарщивание со снижением.