ЯНВАРЬ-МАРТ 2013, обсуждение текущей ситуации (EUR/USD и GBP/USD и т.д.)

Новости

- Рейтинговое агентство Fitch подтвердило рейтинг Испании на уровне BBB с сохранением негативного прогноза рейтингу. Агентство ожидает достижения максимума по соотношению госдолга к ВВП в Испании на уровне 96% в 2014/2015 годах и затем его снижения, но все еще видит большие риски, проистекающие от необходимости финансовых реформ.

- Дефицит бюджета Испании в 2012 году будет выше целевого уровня в 6.3%, чуть ниже 7%, сообщает El Economista.

- Премьер-министр Рахой обнародовал свои доходы. Он заработал 239 тыс. евро в 2011 году как лидер оппозиции (83% от Народной Партии и остальное от работы в Конгрессе) и 74.9 тыс. евро в прошлом году. El Pais сообщает, что 79% респондентов недовольны его реакцией на коррупционный скандал.

- Главный советник Меркель Франц предупредил, что долговой кризис в Еврозоне еще не окончен, даже если “худшее может быть позади” и все еще видит значительные факторы неопределенности, такие как выборы в Италии, перспективы Кипра в Еврозоне, состояние экономики Испании и ход реформ в Греции и Португалии.

- Банк Англии понизит прогноз экономического роста на этой неделе и предупредит, что сжатие финансов домохозяйств может продолжаться дольше, чем ранее ожидалось, сообщает The Telegraph.

- Сенатские демократы близки к плану стоимостью в 120 млрд. долл. о задержке на 10 месяцев секвестра бюджета, который будет распределяться между повышением налогов и сокращением расходов. Президент Обама выступит с обращением во вторник и представит общее видение по экономическому росту, сообщает Financial Times.

- Представитель ЦБ Швейцарии Зарбрегг заявил, что франк остается переоцененной валютой и “минимальный обменный курс остается подходящим инструментом на обозримом будущем для обеспечения стабильности цен”, сообщает Aargauer Zeitung.

- Политики США и Европы обсуждают возможность выпуска совместного заявления с целью упреждения очередного раунда валютных войн, направленных на обесценение национальных валют.

- Китай обогнал США по объему международной торговли в 2012 году (США 3.82 трлн. долл., Китай 3.87 трлн. долл.) и вышел на первое место.

- Правительство Японии собирается назначить главу ЦБ Японии до визита премьер-министра Абе в США 21-22 января, сообщает Sankei. Предполагаемые кандидаты - Ивата и Курада.

 

Заявление G-7 по поводу валютных курсов не дало понять, как можно бороться с “валютными войнами”, осталось ждать саммита G-20"
Постоянный адрес публикации


Итак, после сильного падения в четверг, на паре евро-доллар пока продолжается боковое движение. В понедельник пара евро-доллар стояла на месте в районе отметки 1.34. Если не считать данных по промпроизводству Франции (падение на 0.1% м/м против прогноза -0.2% м/м, с -3.8% г/г до -2.1% г/г), никаких новостей не было. Во вторник же евро находился под отметкой 1.34 в момент публикации заявления Большой Семерки по вопросу “валютных войн”. В стэйтементе было сказано о том, что Большая Семерка не связывает монетарную политику с валютными курсами. Это было воспринято как согласие на проводимую Банком Японии политику, сняло ожидания того, что на Японию будет оказываться давление в связи с прошедшим ростом доллар-иены. Впрочем, укорять Японию в намеренном обесценении доллар-иены путем объявления мер по количественному смягчению и установлению цели по инфляции довольно трудно, ведь то же самое делают ФРС и другие центробанки. Тем не менее, заявление было воспринято как к повод к росту оптимизма и евро-доллар поднялся до отметки 1.3465. Впрочем, позже было выпущено заявление о том, что рынки неправильно поняли заявление G-7 и на самом деле Большая Семерка озабочена чрезмерными движениями курса иены, но на рынки это уже не произвело впечатления. Предполагается, что валютные курсы будут обсуждаться на саммите Большой Семерки в четверг. Однако судя по текущим заявлениям различных представителей монетарных и финансовых властей разных стран, ничего нового по этому вопросу на саммите изобретено не будет: валютные курсы не должны подвергаться манипулированию и должны отображать фундаментальные факторы, учитывать которые, в свою очередь, должны сами свободные рынки. Но с этой точки зрения падение иены уже давно назрело, ведь Япония имеет отрицательный торговый баланс 22 месяца подряд, и на это мы ранее неоднократно указывали, в таких условиях иена просто не может находится на исторических максимумах. Что касается курса евро, новый глава Еврогруппы Диссельблюм отказался комментировать вопрос относительно того, является ли евро дорогим или дешевым заявил, что этот вопрос будет обсуждаться на саммите G-7, “мы считаем, что G20 будет обсуждать эту тему в той же разумной и сдержанной манере”. Сегодня также глава ЕЦБ Драги в очередной раз заявил, что курс евро находится вблизи многолетних средних значений, а ранее он говорил, что рост евро показывает возвращение доверия к Еврозоне. Впрочем, у президента Франции Олланда было иное мнение, он полагает, что дорожающий евро подорвет восстановление экономики Еврозоны. Впрочем, даже пока что никакого восстановления нет и в помине, и очевидно, что дорогой курс евро углубляет имеющуюся в Еврозоне рецессию. Драги сегодня в очередной раз повторил, что “восстановление в Европе начнется со второй половины года”. А раз так, решительно никаких причины для роста евро нет. Есть только причины для роста доллара, еще одной является уже реально увеличенные объемы привлечений госдолга Казначейством США (см. http://www.treasurydirect.gov/RT/RTGateway?page=institHome ). Казначейство, во-первых, приступило к размещению по понедельникам 3-мес. и 6-мес. биллей на 35 и 30 млрд. долл. соответственно, это рекордные объемы (против обычных 32 и 28), 4-недельных по вторникам размещается по 45 млрд. вместо обычных в прошлом году 40 млрд. и 30 млрд. в январе. Кроме того, на этой неделе (со вторника по четверг) проходит серия размещений (см. там же вкладку Upcoming Auctions), размещаются 3-, 10- и 30-летние облигации. Но вместо стандартного для последних лет объема 32,21 и 13 млрд. долл. соответственно, эта серия привлекает 32, 24 и 16 млрд. долл. А кроме того, Казначейство еще дополнительно сегодня размещает выпуск внеочередных векселей, так называемых кэш-биллей, сроком на 64 дня и объемом на 40 млрд. долл. Как видно, ускорение темпов привлечения госдолга существенное. Еще раз напомним, что за два месяца, февраль-март, надо привлечь 331 млрд. долл., а ФРС США в рамках QE3 за два месяца напечатает только 170 млрд. долл., и то, если учитывать, что выкуп ипотечных бумаг косвенно высвобождает средства банков для покупок казначейских облигаций. Так что доллар определенно должен продолжать расти из-за ухода долларовой ликвидности с рынков в Казначейство, а на этой неделе из-за происходящих размещений тем более. По-прежнему считаем, что в ближайшие дни мы должны увидеть отметку 1.3250, а в перспективе двух недель и 1.30.

 

Вечерний комментарий: Снова показан "шип" на евро-долларе из-за резкого движения кросса евро-фунт

13.02.2013 23:55
Итак, в среду пара евро-доллар пыталась продолжить коррекцию и демонстрировала дальнейший рост, но в итоге день был закрыт черной свечой с большой тенью сверху. Пара достигала внутри дня отметки 1.3518, и казалось, что “быки” вновь набрали силу, но их торжество было недолгим, евро под вечер провалилась вниз, к 1.3430, оставив вверху заметный “шип”. В итоге стало ясно, что коррекция последних трех дней была не более чем сбором стопов. Сначала, еще во вторник, стопы были сняты по результатам стояния в боковике за пятницу и понедельник пробитием отметки 1.3425. Затем евро-доллар стоял на месте до утра вторника, успел отрисовать локальный боковик, после чего снова были сняты стопы выше отметки 1.3470. Такая структура движения очень напоминала ту, что наблюдалась при росте евро до 1.37 (боковик, затем резкий рост на стопах, снова стояние на месте и снова импульс на стопах). И точно также, как и тогда, евро показал максимум “шипом”, причем характерно, что в обоих случаях заброс евро на самые максимумы происходил за счет резкого движения (роста) по кроссу евро-фунт. И 1 февраля, и в эту среду евро демонстрировал рост на обвале фунта. Это крайне редкое явление на рынке, когда одна валюта к доллару резко падает, другая в тот же момент растет. Вообще евро-фунт в последние недели отыграл обратно уже половину коррекции, которая прошла от роста евро-фунта в кризис. И такие движения на евро-фунте и движения евро и фунта в противоход не предвещают ничего хорошего рынкам, ведь британский фунт начал валиться опережающим темпом еще в ноябре 2007 года, когда до лета 2008 года еще было далеко (вообще фунт за кризис упал гораздо сильнее евро). Таким образом, резкий рост евро-фунта в каком-то смысле можно считать предвестником нового кризиса. И если в случае негативного развития событий в экономике США евро пойдет на 1.15, то фунт к доллару пойдет вообще в район паритета (в этом случае евро-фунт должен вырасти до 1.15). Пока, конечно говорить о кризисе рано, ЕЦБ ждет выхода Еврозоны из рецессии во второй половине 2013 года, а Федрезерв вообще полагает, что 2013 год будет лучше, чем 2012. Но достаточно посмотреть стэйтменты Федрезерва США всего за 2-3 месяца до кризиса, до сентября 2008 года, как станет ясно, что и тогда Федрезерв был полон оптимизма. В любом случае, находящиеся сейчас на максимумах фондовые индексы и цены на нефть не должны вводить в заблуждение, перед тем как все упасть летом 2008 года все торговалось как раз высоко. Вообще довольно странно, что рынки так оптимистичны перед фактом того, что в 4 кв. 2012 года спад показали США, Великобритания и Еврозона. Данные по Еврозоне выйдут четверг, напомним, что там ожидается спад на 0.4% кв/кв, сильнейший с кризиса, вероятно, выход данных повлияет если на все рынки, то хотя бы на курс евро. Мы по-прежнему считаем, что в ближайшие дни доллар усилит свой рост, евро-доллар упадет до 1.3250 и ниже.

 

Комментарий по текущей ситуации

http://www.youtube.com/watch?v=okR6CopXIkA

 

Новая публикация на сайте: "Утренние новости"
Постоянный адрес публикации


- Представитель ЕЦБ Новотны не видит необходимости предпринимать какие-либо действия по валютным курсам на текущий момент, но если ситуация станет более острой, необходимы будут дискуссии.

- Канцлер Германии Меркель собирается ликвидировать налоговые лазейки для международных компаний: “вы не можете позволить гигантским международным компаниям вести бизнес в Европе или где еще, а затем платить налоги в каком-нибудь налоговом раю. Это должно закончиться”. Она будет лоббировать этот вопрос на саммите ЕС в Великобритании в июне.

- Представитель ФРС Буллард ожидает роста экономики США на 3.2% в 2013 и 2014 годах, к концу этого года уровень безработицы упадет до 7.2%. Он также заявил, что установление целевых уровней по инфляции и безработице для программы покупок активов на баланс ФРС маловероятно, но темп QE должен изменяться в ответ на выходящую статистику.

- Несколько республиканцев в Конгрессе выступили против повышения минимального уровня зарплаты и других инициатив Обамы.

- Банк Японии на заседании не изменил свою монетарную политику (в следующем месяце будет новый глава ЦБ), но повысил экономическую оценку экономики со “сравнительно слабая” до “перестала ослабляться”.

- Бывший замглавы Банка Японии и возможный кандидат на должность главы Японии Ивата заявил, что ослабление иены необходимо для выполнения цели по инфляции в 2%. Он полагает, что курс иены на 15-30% дороже, чем тот, который был бы подходящим для внешней торговли страны.

- ВВП Японии сократился в 4-ом квартале на 0.1% кв/кв (прогноз +0.1%).

- ВВП Германии сократился в 4-ом квартале на 0.6% кв/кв (прогноз -0.5%).

 

Новая публикация на сайте: "Вечерний комментарий: Евро упал на провальных данных по ВВП Еврозоны, ждем результатов саммита G-20"
Постоянный адрес публикации


Итак, долгожданные данные по ВВП Еврозоны наконец вышли в четверг и оказались более провальными чем ожидалось. Из крупнейших стран лучше всего отчиталась Франция, здесь спад составил только -0.3% кв/кв против прогноза -0.2% кв/кв. Германия показала спад на 0.6% кв/кв против прогноза -0.5% кв/кв. Италия показала вообще -0.9% кв/кв против прогноза -0.6% кв/кв, и это форменный экономический коллапс. В итоге в целом по Еврозоне получилось -0.6% кв/кв против прогноза -0.4% кв/кв. Последний раз более существенный спад в Еврозоне наблюдался в 1-ом квартале 2009 года, то есть на пике кризиса. Далее, в четверг в азиатскую сессию также вышли данные по ВВП Японии в 4-ом квартале. Вместо прогнозного роста на 0.1% кв/кв спад составил 0.1% кв/кв. В итоге получаем, что в 4-ом квартале 20012 года спад наблюдался во всех в ведущих развитых экономиках: в США, в Еврозоне, в Японии и в Великобритании. Причем спад в Еврозоне оказался жесточайшим. Можно ли в такой ситуации надеяться, что ситуация в развитых странах почему-то вдруг пойдет на улучшение в 2013 году? Для этого нет никаких причин. Наоборот, поскольку экономика США в связи с частичным срабатыванием “фискального обрыва” будет продолжать оставаться слабой, в той же Еврозоне будет происходить только ухудшение, особенно учитывая негативный эффект от дорогого евро. Так что евро просто обречен на обвал. Пока что реакция рынка на данные по Еврозоне была достаточно ограниченной, евро-доллар проваливался всего лишь до 1.3315. Технически, впрочем, дальше падать евро уже ничего не мешает. И формальным поводом для дальнейшего снижения может быть саммит Большой Двадцатки, который начнется в четверг Москве. И поскольку вопрос валютных курсов будет одним из главных на предстоящем саммите, то повод для движения саммит может задать хороший. Мы продолжаем ждать в ближайшее время пробития отметки 1.3250 и движения к 1.30.

 

Новая публикация на сайте: "Утренние новости"
Постоянный адрес публикации


- Черновик коммюнике G20 содержит сообщение об обязательствах воздержаться от девальваций валют, направленных на получение конкурентного преимущества. Большая Двадцатка осознает, что монетарное стимулирование экономики может иметь воздействие на инфляцию и валютные курсы, поэтому политика центробанков должна быть направлена на сохранение ценовой стабильности. Большая Двадцатка обещает работать над сокращением мировых дисбалансов и противостоять протекционизму во всех его формах. Призывает Еврозону к усилению монетарной и экономической интеграции, а США и Японию к решению своих фискальных проблем.

- Глава Еврогруппы Диссельблюм разочарован предложением Еврокомиссии по налогу на финансовые трансакции. Он заявил, что правительство Нидерландов будет интенсивно работать над изменением плана.

- Сенатские демократы предложили план по сокращению расходов на оборону на 110 млрд. долл., прекращению субсидий фермерам и установке минимального уровня налогообложения на уровне 30% для наиболее состоятельных граждан. Этот план должен заменить и задержать до 2014 года старт автоматических сокращений расходов на 1.2 трлн. долл. за 10 лет.

- Представитель ФРС Буллард (голубь с правом голоса) заявил, что ФРС имеет смысл начать сокращать темп QE3 с появлением весенних данных. Он предлагает сокращать ежемесячный объем покупок активов при каждом снижении уровня безработицы на 0.1%.

- Тоширо Муто, глава исследовательского института Daiwa и бывший работник министерства финансов остается главным кандидатом на должность главы ЦБ Японии. Reuters сообщает, что окончательное решение по кандидатуре будет принято в ближайшие дни.

 

Новая публикация на сайте: "Евро открылся недалеко от минимумов перед выходным в США"
Постоянный адрес публикации


Итак, в пятницу евро не смог продолжить то падение, которое произошло в четверг на данных по ВВП Еврозоны в 4-ом квартале. Утром лишь слегка были обновлены максимумы по паре на отметке 1.3305, затем прошел отскок до 1.3375, но дальнейшего развития он не получил. Данные в пятницу выходили плохие, подтверждая тренд на ухудшение ситуации в мировой экономике. Провальными вышли розничные продажи Великобритании за январь, вместо ожидаемого роста на 0.5% м/м вышло -0.5% м/м. Промышленное производство США в январе показало спад на 0.1% вместо прогнозного роста на -0.2%. Впрочем, пока что на негатив не обращают особого внимания. Предполагается, что рынки учитывают все, а раз сейчас на максимуме нефть, фондовые индексы и доллар-иена, то все отлично. Большая Двадцатка в выходные объявила, что ситуация в мировой экономике стала лучше, чем год назад. Это довольно странно слышать, учитывая, что в 4-ом квартале почти все развитые страны показали спад, а Еврозона продемонстрировала худшее с кризиса падение ВВП. Вообще в периоды всеобщей эйфории рынки склонны игнорировать или недооценивать информацию, которая идет вразрез с трендовой тенденцией, такова людская психология. Точно также масс-медиа игнорировали любой позитив по Еврозоне, когда евро находился на низких уровнях и пророчили все еще большее падение единой валюты, развал еврозоны и прочее, хотя ситуация на долговых рынках говорила об обратной тенденции. Вероятно, понадобится больше негативной статистики, чтобы переломить тот оптимизм, который царит на рынке сейчас. А может быть достаточно будет просто без повода упасть ниже 1.30 для того, чтобы масс-медиа снова заговорили про кризис в еврозоне. Впрочем, уже во вторник выходит германский индекс экономических настроений ZEW и можно будет посмотреть, действительно ли производители Германии по-прежнему оптимистичны очередной месяц подряд, невзирая на углубление рецессии в Еврозоне. Пока что по индексу прогнозируется рост с 31.5 до 35.0. Ну а понедельник, скорее всего не будет каким-то определяющим днем, поскольку 18 февраля в США праздник, День Рождения Вашингтона. Евро-доллар открыл неделю на отметке 1.3350 и скорее всего, до вторника далеко отсюда не уйдет.

 

Новая публикация на сайте: "Утренние новости"
Постоянный адрес публикации


- Большая Двадцатка подтвердила “обязательства двигаться быстрее в направлении к рыночно определяемым валютным курсам” и “воздерживаться от девальваций, направленных на получение конкурентного преимущества”.
- Госдолг Испании вырос на 146 млрд. евро в прошлом году, подняв отношение госдолг/ВВП до 84%, сообщает El Pais. Основной причиной роста госдолга стал дефицит, а также увеличили нагрузку спасение банковской системы и рост задолженности государственных предприятий. Официально данные выходят в пятницу.
- Правительство Испании выделило 3.5 млрд. евро для борьбы с безработицей среди молодежи. Программа сроком в 4 года будет финансироваться на треть через социальный фонд ЕС.
- Отношение госдолг/ВВП Австрии в этом году может вырасти до 79% против запланированных 75%, сообщил представитель агентства S&P Страссер.
- Представитель ЕЦБ Асмуссен заявил, что банкротство Кипра создаст системный риск, ожидает, что сделка по оказанию помощи будет в марте. Правительство Германии обдумывает отказ от участия в помощи, сделала запрос Тройке об анализе варианта банкротства Кипра, сообщает Bild. Некоторые лидеры германских социал-демократов сигнализировали о своем нежелании оказывать помощь Кипру. Вопреки официальным заявлениям, правительство Кипра до сих пор не согласилась на международный аудит банковского сектора. “Терпение с Кипром закончилось”, сообщает один из источников из ЕС.
- Представитель Банка Англии Вэйл заявил, что фунт должен обесцениться еще сильнее, несмотря на угрозу инфляции.
- Продажи Wal Mart с начала месяца худшие за последние 7 лет, сообщил вице-президент Мюррей, падение вызвано окончанием Обамовских льгот по налогу на заработную плату.
- Чистые покупки евро на рынке производных инструментов на прошлый четверг упали с достигнутого ранее 1-летнего максимума, сообщает CFTC.
- Премьер-министр Абе заявил, что покупки иностранных облигаций и меры по поддержке фондового рынка могут быть среди методов действий Банка Японии. Он заметил, что закон о центробанке будет изменен, если поставленные цели не будут достигнуты при текущих условиях.
- Рейтинговое агентство S&P подтвердило рейтинг Японии на уровне AA с негативным прогнозом рейтингу, предупредило об уровне задолженности и отметило, что понадобится время, чтобы увидеть, будет ли политика Абе эффективна.

 

Новая публикация на сайте: "Вечерний комментарий: Евро-доллар снова стоит на месте третий день"
Постоянный адрес публикации


Итак, пара евро-доллар, упав в четверг на данных по ВВП Еврозоны до 1.3310, до сих пор находится в районе отметки 1.3350. Стояние на месте в пятницу можно объяснить умеренной коррекцией от снижения в предыдущий день. В понедельник же в США был праздник, поэтому боковик получил продолжение. Но сейчас уже, думается, пора цене двигаться дальше вниз, в соответствии с трендом, который наблюдается с 1 февраля. Тем более, что сила тренда получила подтверждение – евро упал сегодня вопреки хорошим данным по германскому индексу экономических настроений ZEW. Индекс показал рост с 31.5 до 48.2 против прогноза 35.0, однако первоначальная реакция была быстро поглощена продажами. Впрочем, с другой стороны, другой показатель от ZEW, публикуемый вместе индексом экономических настроений, а именно индекс оценки текущей ситуации ZEW, наоборот, упал с 7.1 до 5.2 против прогноза роста до 9.0. Похоже, что этот показатель куда более трезво оценивает текущую ситуацию в экономике Германии, поскольку он находится близко к своим минимумам, и падает с середины 2011 года, когда показывал максимум на уровне 91.0. Впрочем, пока что ЦБ Германии смотрит в будущее оптимистично. Бундесбанк заявил в понедельник в своем ежемесячном отчете, что экономика Германии, вероятно, вернется к росту в текущем квартале, и сможет избежать спада после данных по ВВП в 4 квартале 2012 года, когда было отмечено сокращение ВВП на 0,6% кв/кв. А вот правительство Франции, наоборот, возможно пересмотрит прогноз роста ВВП в на 2013 год до 0,2%-0,3% с текущих 0,8%, поскольку экономическая активность в стране будет замедляться вслед за экономикой ЕС. Прогноз уже пересматривался с 1,2% ранее до 0,8%. По мнению же члена Совета Управляющих Европейского Центрального Банка Эвальда Новотны, в первом квартале экономика Еврозоны будет продолжать демонстрировать углубление спада и затем пойдет на улучшение: "Мы считаем, что дно будет достигнуто в первом квартале этого года, а затем начнется медленный рост". Так что если даже первый квартал в Германии не будет таким провальным, как четвертый, то, видимо ухудшение экономики в остальной Еврозоне будет продолжаться, что довольно логично, учитывая, что Еврозона все-таки должна реагировать на экономический спад в США в 4-ом квартале. Ближайшие данные есть, впрочем, только по Италии еще за декабрь, здесь ожидается падение как розничных продаж, так и промышленного производства. Еще в пятницу выходят данные по германскому индексу делового климата IFO за февраль, и здесь пока прогнозируется легкий рост. До этого индекс рос три месяца подряд, однако, если выражаться терминами из технического анализа, индекс остается в нисходящем тренде, так что вполне возможно, что улучшение имеет временную природу. В любом случае, мы продолжаем ждать ухудшения ситуации в экономике США и вслед за этим в мировой экономике (и роста доллара на этом фоне) в ближайшие месяцы в связи с нерешенностью проблемы фискального обрыва. Показательно в этом смысле сделанное в понедельник заявление вице-президента компании Wal Mart, который сообщил, что продажи в его розничной сети с начала месяца худшие за последние 7 лет, что предположительно вызвано окончанием Обамовских льгот по налогу на заработную плату. Мы продолжаем ждать в ближайшее время пробития отметки 1.3250 и движения к 1.30 по паре евро-доллар.

 

Новая публикация на сайте: "Главные новости"
Постоянный адрес публикации


- Представитель ЕЦБ Нойер заявил, что в настоящий момент у ЕЦБ нет интереса понижать ставку, и также он полагает, что избыточная ликвидность будет оставаться в достаточном количестве, даже несмотря на проходящие погашения кредитов LTRO.

- Глава национального агентства по госдолгу Португалии Рато заявил, что страна надеется получить полный доступ на рынок “в ближайшие месяцы” и можно протестировать рынки бумагами со сроком погашения до 10 лет. Рато сообщил, что на роадшоу в прошлом месяце инвесторы высказали интерес к покупке португальских облигаций.

- Премьер-министр Италии Монти видит риск для реформ, если на предстоящих в эти выходные выборах победят Демократическая Партия Берсани или Народ Свободы Берлускони.

- Обама оказывает давление на республиканцев с тем, чтобы избежать вступления в силу автоматического сокращения расходов 1 марта.

- Представитель ФРС Локхарт заявил, что покупки активов на баланс ФРС нужно продолжать до конца года, поскольку маловероятно, что состояние рынка труда улучшится в краткосрочной перспективе.

- Выступление Бернанке перед банковским комитетом Сената пройдет 26 февраля.

- Дефицит торгового баланса Японии в январе (без сезонной корректировки) составил рекордные 1629 млрд. иен., что эквивалентно 17.5 млрд. долл.

- Премьер-министр Абе заявил, что необходимость в покупках иностранных облигаций “уменьшилась” и отказался комментировать кандидатуру следующего главы Банка Японии.

- Рейтинговое агентство Moody's исключило вариант “жесткой посадки” китайской экономики и оптимистично относительно ее роста.

 

Еженедельный вебинар по валютному рынку 20.02.2013

http://www.youtube.com/watch?v=rL-cgVkS3Fw

 

Новая публикация на сайте: "Вечерний комментарий: Евро ушел на новые минимумы на протоколах ФРС"
Постоянный адрес публикации


Итак, во вторник пара евро-доллар все-таки пошла на коррекцию, снова снимать стопы после трехдневнего застоя, уже в среду в азиатскую сессию локальный максимум был показан на 1.3432. Но, в очередной раз коррекция не смогла перерасти в нечто большее и сломать идущий с 1 февраля тренд на падение евро, и уже днем снова началось падение. Отчасти этому способствовали данные по промышленным заказам Италии за декабрь, здесь вместо прогнозных -0.2% м/м вышло -1.8% м/м. А отчасти дело в размещениях Казначейства США, о чем мы писали в последних обзорах множество раз. В среду Казначейство разместило еще один 64-дневный кэш-билль, на 35 млрд. долл., в четверг разместит 30-летних бондов TIPS на 9 млрд. долл. И это при том, что в понедельник и вторник по-прежнему высокие объемы были по регулярным биллям (30 и 35 млрд. по 3-мес. и 6-мес. биллям, 45 млрд. по 4-недельным биллям). Но самое главное, что на следующей неделе пройдет очередная серия размещений Казначейских нот (2-,5- и 7-летних, объемы пока не анонсированы, но уже понятно, что они будут выше тех, что были в последний год). Иными словами, Казначейство активно наращивает госдолг, забирает с рынка долларовую ликвидность, создавая ее дефицит на рынке, вот доллар и растет. Только по данным на 15 февраля бывший порог госдолга превышен уже на 115 млрд. долл. (см. https://www.fms.treas.gov/fmsweb/viewDTSFiles?dir=w&fname=13021500.pdf - TABLE III-C), госдолг США составляет уже 16509 млрд. долл. А ведь Казначейству снова “открыли вентиль” только 4 февраля. В общем, по-прежнему два ключевых фактора: усиление рецессии в Еврозоне и размещения Казначейства приводят сейчас к росту доллара. Локальные новости большого значения не имеют и могут использоваться лишь как повод для объяснения падения евро. Так, в среду в 23.00 Мск были опубликованы протоколы последнего заседания ФРС. Ничего нового там не было, если не считать того, что некоторые члены FOMC предлагали сокращать QE по мере улучшения ситуации, впрочем, другие возражали, что слишком рано прекращать покупки активов может быть опасно. Но о том, как ФРС будет в будущем сокращать QE3, члены монетарного комитета умудрились порассуждать даже на том заседании, на котором приняли решение об удвоении QE3. Так что такой расклад был предсказуем, в частности ранее один из представителей ФРС, Буллард, на прошлой неделе прямо предлагал привязать сокращение темпов QE3 к снижению уровня безработицы. Думается, такое заигрывание на тему сокращения темпов QE3 говорит о том, что, во-первых, в какой-то момент ФРС действительно сократит темпы QE3, но это будет не более чем очередная попытка сделать вид, что практика перехода на монетарное финансирование дефицита бюджета когда-то будет прекращена. Потом ФРС наверняка опять нарастит темпы этого уже понятно, что “QE без конца”, до новых максимумов. А во-вторых, такая риторика ФРС может просто косвенно говорить о том, что США хотят сейчас дорогого доллара. В прошлые периоды, когда ФРС делала вид, что близка к выходу из количественного смягчения, доллар всегда рос. Но, в общем, повторимся, протоколы были лишь поводом для того, чтобы сбросить евро на новый минимум, на 1.3270. Еще один повод может представиться в виде выходящих в четверг индексов менеджеров по закупкам в Еврозоне в промышленности по первой оценке за февраль, пора бы индексам ожиданий уже заканчивать с необоснованным оптимизмом. В пятницу также выходит германский индекс делового климата IFO. А в выходные парламентские выборы в Италии, и вот это уже реальный риск для евро. Если победу одержит популист Берлускони (а итальянцы уже “наелись” реформами Монти), то реакция для евро может быть сравнима с той, что произошла во время весенних выборов прошлого года в Греции. Мы по-прежнему ждем падения евро до отметки 1.30 в ближайшие дни. Кстати, с технической точки зрения евро уже очень близок к пробитию поддержки глобального тренда на рост евро, идущего с июля прошлого года. Ее пробитие должно спровоцировать форменный обвал по паре в район 1.27-1.26.

 

ну раз все ждут падения, шансы, что пойдём вверх, повышаются)))

 

Не, я это не все, далеко не все. Я падения в район 1.15 ждал еще когда 1.3350 показали, по соображениям ФА. И они никуда не делись, им еще отрабатываться и отрабатываться. Тут можно промахнуться локально с точкой разворота, но общее направление все равно ясно. В Европе - #оп@ - растет и ширится.

 

Новая публикация на сайте: "Вечеринй комментарий: Еврооптимизм «сдулся» после публикации предварительных индексов настроений PMI в Еврозоне за февраль"
Постоянный адрес публикации


Итак, в четверг пара евро-доллар пробила вниз поддержку полугодового восходящего тренда, сломала восходящую тенденцию. Минимум был показан на 1.3167 после публикации данных по первым оценкам за февраль индексов PMI менеджеров по закупкам Еврозоны. В промышленности индекс упал с 47.9 до 47.8 вместо прогнозируемого роста до 48.5, в сфере услуг упал с 48.6 до 47.3 против прогноза роста до 49. На этом можно поставить точку на всех разговорах о том, что индексы ожиданий предсказывают восстановление в Европе. Различные опросные индексы настроений росли в Еврозоне три месяца подряд, но, как показывали реальные показатели, никакого восстановления в Еврозоне отнюдь не происходило, а теперь и индексы снова пошли вниз. Все еще сомневающиеся, вероятно, получат подтверждение слома настроений в пятницу при публикации германского индекса делового климата IFO. Вообще, на наш взгляд, евро падает еще слишком медленно, учитывая весь имеющийся фундаментальный фон, и прежде всего, провал в экономический спад в 4-ом квартале всех крупнейших развитых экономик. А уж после слома полугодового восходящего тренда вообще можно было бы и как следует ускориться вниз, но евро с начала тренда на снижение 1 февраля до сих пор не нарисовал ни одной даже двухфигурной черной свечи. В то время как если посмотреть на историю, падения с максимумов на недельных графиках всегда рано или поздно заканчивались ускорениями и форменным ралли, падение на 4-5 фигур за два дня было обычным делом в такой ситуации. Так что мы по-прежнему считаем, что ускорение снижения евро еще впереди. Возможно, этому будут способствовать результаты выборов в Италии в эти выходные. Вообще же очевидно, что в условиях рецессии в Еврозоне текущий уровень курса евро (выше 1.30) остается приемлемым только разве для Германии. Остальные страны уже просто не выдерживают такой курс по конкурентоспособности. Недавнее предложение президента Франции Франсуа Олланда о том, что Европа должна предпринять меры для недопущения роста евро получила холодный прием в Германии. Канцлер Ангела Меркель отвергла эту идею, заявив, что евро не является слишком сильным, по ее мнению нахождение курса евро на 1.30-1.40 можно считать исторически нормальным явлением. В ответ министр промышленности Франции заявил в четверг, что Еврозоне необходимо обуздать свою сильную валюту и Германия "не сможет управлять Европой под себя". "Когда Германия будет окружена исключительно странами, погруженными в рецессию, то она будет иметь основания для смягчения”, - сказал министр. И ведь так оно и будет, в том смысле, что еще один квартал спада, и все страны Еврозоны погрузятся в рецессию, даже успешные Австрия, Финляндия и Бельгия показывают спад. Вообще позиция Еврозоны, и конкретно ЕЦБ, заключающаяся в упорном нежелании поступать по примеру ФРС, ЦБ Японии и Англии, и запускать печатный станок, уже начала сказываться негативно. Ведь именно из 4 крупнейших экономик именно Еврозона показала самый существенный спад в 4 квартале. Вообще все наверняка кончится тем, что на фоне экономического спада долговой кризис в Еврозоне снова обострится, и ЕЦБ придется активировать программу OMT по снижению доходностей проблемных стран, а значит, тоже запустить “печатный станок”, что вызовет новое ослабление единой валюты. Так что достижение отметки 1.20 вполне реально в этом году, а отметка 1.25, скорее всего, будет показана уже до конца марта.

 

М.Монти: А.Меркель не хочет, чтобы левоцентристы выиграли парламентские выборы в Италии.


21.02.2013, Рим 03:42:06 Канцлер Германии Ангела Меркель не хочет, чтобы левоцентристы выиграли парламентские выборы в Италии. Об этом сообщил премьер-министр Италии Марио Монти, передает Reuters со ссылкой на итальянские СМИ. "Меркель опасается консолидации партий левого толка, особенно в год, когда ей самой предстоит идти на выборы. Не думаю, что у нее есть какое-либо желание видеть в будущем итальянском правительстве демократическую партию (PD)", - сказал М.Монти. Его слова позже были подтверждены пресс-секретарем, которая отметила, что М.Монти выражал собственное мнение и не обсуждал парламентские выборы в Италии с А.Меркель.
Напомним, что парламентские выборы в Италии назначены на 24-25 февраля. Фаворитами на них выступают левые и их кандидат Пьерлуиджи Берсани. Центристам и самому М.Монти прочат четвертое место на выборах, однако левым может понадобиться помощь с их стороны для формирования коалиции.
М.Монти ранее критиковал демократическую партию за препятствия в реформе рынка занятости и радикальные левые позиции. 19 февраля действующий премьер-министр Италии заявил, что у него нет ничего общего с левыми и в коалицию с ними он не вступит.
Сама А.Меркель не комментирует парламентские выборы в Италии. "Итальянцы сами решат состав своего будущего правительства. Я не буду ничего комментировать или спекулировать этой темой", - сказала канцлер ФРГ.







А выборы-то в эти выходные!

 

- Испанский Bankia отчитается о чистых убытках в размере 19 млрд. евро, сообщает FT.

- Кредиторы Кипра рассматривают варианты сокращения размера помощи, в том числе вариант за счет частичного списания депозитов все еще обсуждается, сообщает Handelsblatt.

- Представитель ЕЦБ Коэн не видит проблем в текущем курсе евро. Он полагает, что Бельгия нуждается в “четкой и надежной” программе для балансирования бюджета страны в 2015 году, если необходимо, нужно принять больше мер по сокращению расходов для достижения цели на этот год.

- Представитель Бундесбанка Нагель заявил, что будет время, когда ЕЦБ начнет обдумывать выход из нестандартных мер, если не будет необходимости в избытке ликвидности.

- Представитель ФРС Буллард заявил, что ставка ФРС может быть поднята летом 2014 года. Но пока низкая инфляция дает пространство для маневра по QE. Понижение ставки до нуля или отрицательные ставки возможны, но будут иметь “сравнительно скромный эффект”.

- Представитель ФРС Вильямс заявил, что ФРС может иметь необходимость держать активы на балансе дольше, чем предполагалось, покупки ипотечных бумаг имеют большой срок окупаемости. ФРС также должна обдумать отрицательные процентные ставки.

- Глава ФРС Бернанке отмахнулся от опасений по поводу пузырей на рынке активов, высказанных ему на встрече с Комитетом Казначейства по Займам, сообщает Bloomberg.

- Большинство первичных дилеров ФРС ожидает снижения темпов покупок гособлигаций до 20 млрд. долл. к январю следующего года (текущий темп 45 млрд. долл.).

- Министр финансов Японии Ассо заявил, что желательна стабильная валюта. Будущий глава ЦБ не будет иметь минфиновское прошлое.

- Правительство Японии повысит оценку экономического роста в ежемесячном отчете, сообщает японская пресса.

 

Утренние новости

25.02.2013 12:46
- В первый день выборов в Италии проголосовала 55% избирателей, на 8% меньше, чем в 2008 году, возможно, сыграла плохая погода. Первые результаты выборов появятся после 18.00 Мск, по окончанию второго дня выборов.
- Еврогруппа находится “на очень долгом пути” к достижению соглашения о прямой рекапитализации банков через фонд ESM, сообщил глава рабочей группы Визер.
- Кандидат от консервативной партии Анастасиадис победил на втором раунде президентских выборов на Кипре. Тройка достигнет соглашения по Кипру “очень скоро” согласно главе рабочей группы Визеру. Министр финансов Германии Шойбле говорит о “месяцах” и вместе со многими представителями правящей коалиции подвергает сомнению системную значимость Кипра, но ЕЦБ требует быстрого решения.
- Португалия показала в январе дефицит в размере 31 млн. евро (в январе 2012 года был профицит в размере 308 млн. евро).
- Рейтинговое агентство Moody’s понизило рейтинг Великобритании Aaa до Aa1, но присвоило стабильный прогноз рейтингу. Агентство объяснило свое действие трудностями в сокращении долговой нагрузки в условиях слабого роста.
- Комитет Сената по Финансам будет голосовать 26 февраля по кандидатуре Лью на должность министра финансов США (Секретаря Казначейства).
- Следующим главой ЦБ Японии станет Харухико Курода, глава Азиатского Банка Развития. Парламент Японии будет голосовать по кандидатуре на этой неделе.
- Индекс менеджеров по закупкам в промышленности Китая от HSBC по первой оценке за декабрь упал на 1.9 пункта до 4-месячного минимума 50.4 (прогноз 52.2).

 

Вечерний комментарий: Итальянские выборы пока играют против евро

25.02.2013 21:17
Итак, в пятницу пара евро-доллар не смогла продемонстрировать рост несмотря на то, что германский индекс делового климата IFO вырос заметно сильнее прогноза. Но евро, как и в случае с индексом ZEW, продали против новости, что только свидетельствует о силе нисходящего тренда. Мы по-прежнему считаем, что индексы настроений не отражают действительного состояния экономики, и ранее предварительные индексы PMI за февраль по Еврозоне уже первыми показали падение. Видимо, очередь ZEW и IFO придет в следующем месяце. Далее в пятницу вышли розничные продажи Италии за декабрь, в размерности м/м они оказались лучше прогноза, вместо ожидаемого падения на 0.6% рост составил 0.2% м/м, однако в размерности г/г они оказались хуже ожиданий, вместо падения с -3.1% до -3.2% они провалились до -3.8% г/г. В итоге торговля в пятницу ничем не закончилась, а в понедельник с утра пара евро-доллар пошла вверх. Никаких видимых причин для роста евро не было, если не предполагать неожиданное возникновение веры рынков в то, что выборы в Италии должны будут показать благоприятный для евро результат. В итоге пара евро-доллар поднялась до 1.3317 и оставалась выше 1.33 до публикации первых опросов на выходе из избирательных участков. В 18.00 Мск результаты ‘exit polls’ были опубликованы, и первая реакция была вверх, поскольку опросное агентство SkyTG24 объявило о победе Берсани в верхней и нижних палатах парламента. Однако затем опросы от других источников показали, что Берлускони мог победить в регионах Сицилия и Кампания и набрать больше всех голосов в Сенате (собственно реальные результаты подсчетов голосов еще впереди). Якобы на этих новостях евро пошел вниз и провалился обратно ниже 1.32. На наш взгляд, технически на евро-долларе произошел просто очередной коррекционный вынос, сняли стопы у продавцов евро и вновь рынок пошел вниз в рамках нисходящего тренда, идущего с 1 февраля. В рамках снижения это был уже третий коррекционный вынос, каждый из них оставлял “шип” на дневных графиках, но, пожалуй, показанный в этот понедельник наиболее резко выраженный, поскольку менее чем за 3 часа пара прошла более 140 пунктов. В том, что доллар все равно не пойдет в рост в понедельник, было понятно из того, что на этой неделе проходит серия размещений Казначейства США. В частности, только в понедельник размещается 2-летних нот на 35 млрд. долл. Так что мы продолжаем ждать падения пары евро-доллар к отметке 1.30 и ниже в ближайшие дни.