Ежедневный обзор и новости крипторынка от Stormgain

Создатель LUNA и UST До Квон сбежал с $67 млн?​

Стейблкоин UST весной 2022 года входил в тройку крупнейших с капитализацией в $19 млрд. Его внезапная отвязка от доллара США привела к кризису ряда криптопроектов, включая Three Arrows Capital и Celsius Network. До Квон уверял сообщество, что денег в фонде попросту не хватило для обеспечения ликвидности UST. Однако новые подробности дела вынуждают усомниться в его честности.



UST являлся алгоритмическим стейблкоином проекта Terra, его курс поддерживала внутренняя монета LUNA и криптовалютный фонд (преимущественно в BTC) объемом в $3 млрд. Проект выглядел многообещающе, из-за чего LUNA единственная из ТОП-10 обновила рекорд в 2022 году, а в DeFi блокчейну удалось занять второе место после Ethereum.

До сих пор точно не установлено, что явилось причиной краха: плохой баланс системы, внешняя атака по стабильности UST или же злоупотребление доверием инвесторов. Когда UST потерял привязку к USD, фонд LFG был истощен за несколько часов, а LUNA обесценилась.



Аналитическая фирма Elliptic попыталась отследить судьбу активов фонда еще в мае. Так выяснилось, что 28 тыс. BTC было отправлено на адрес в Binance, а 52 тыс. BTC – в Gemini. После чего нитка терялась. До Квон уверял, что эти средства предназначались маркетмейкерам для продажи Bitcoin и покупки UST.



Поскольку До Квон не явился в отделение полиции по запросу, а его местоположение установить не удалось, власти Южной Кореи 14 сентября подали заявку в Интерпол на его поиск и выдачу. А в период с 15 по 17 сентября 3313 BTC (~$67 млн) с кошелька LFG на Binance были переведены на KuCoin и OKX, - об этом сообщает портал CoinDesk со ссылкой на аналитическое агентство CryptoQuant. Правоохранительные органы Южной Кореи обратились к биржам с просьбой заморозить полученные средства.

При этом сам До Квон посредством твитов утверждает, что он ни от кого не бегает, а перевод средств из LFG для своих нужд называет дезинформацией. LFG с официального аккаунта также уверяет, что был лишь один кошелек в BTC, забывая об истории перевода в адрес маркетмейкеров.



К сожалению, все больше аргументов намекают на нечистоплотную игру До Квона, когда сообщество, инвесторы и партнеры оказались в ней разменными фигурами. Поскольку фактически До Квон продолжает скрываться от полиции, Министерство иностранных дел планирует аннулировать его паспорт.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

 

Инвесторы выходят из криптовалютных фондов​

Слияние Ethereum разочаровало не только майнеров, потерявших самую доходную монету, но и институциональных инвесторов, которые рассчитывали на ралли после исключительного события на криптовалютном рынке.

В августе институционалы еженедельно в среднем выводили по $14,9 млн из Bitcoin-фондов и инвестировали в Ethereum в объеме $6,4 млн.



Успешный переход на PoS мог привести к ралли при благоприятной макроэкономической обстановке, однако сам по себе он не решал ряд ключевых проблем сети, таких как низкая пропускная способность или высокие комиссии. К тому же киты готовились к «диверсии», активно заливая ETH на криптобиржи (мы писали об этом в конце августа). Только в течение недели с назначенной датой слияния (12-18.09) они избавились от 22% своих запасов, что оказало дополнительное давление на цену.



Поскольку надежды не оправдались, институциональные инвесторы двинулись к выходу. И если отток из Bitcoin в сентябре практически остановился, Ethereum-фонды показали существенные $26,4 млн в среднем в неделю.



В это же время наблюдался прирост в короткие Bitcoin-фонды (прибыль по ним формируется в результате падения актива). В среднем приток составил $10,4 млн в неделю, лидером же стал ETF от ProShares, выросший за месяц на 44% до $98,8 млн.

Из-за сокращения инвестиций страдают в том числе и публичные майнеры, которые в мае, июне и июле продали монет больше, чем добыли за этот период. Отсутствие плана Б на случай затяжного кризиса вынуждает их увеличивать предложение на рынке и еще сильнее загонять себя в угол. Падение инвестиционной привлекательности публичных майнинг-компаний также негативно отражается на отрасли, а дальнейшее сокращение запасов продолжит оказывать давление на стоимость монет.



Институциональные инвесторы ожидают очередную волну снижения криптовалютного рынка из-за ухудшающейся макроэкономической обстановки: центральные банки по всему миру повышают процентные ставки в ответ на рост инфляции, а мировая рецессия на 2023 год прогнозируется с вероятностью в 98%. Это приводит к оттоку капитала из рисковых активов в американские облигации и непосредственно в доллар США, индекс которого недавно побил 20-летний рекорд.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

 

Страны СНГ прорабатывают криптозаконы на фоне притока россиян​

Выезжающие из России граждане столкнулись со сложностью в обналичивании средств: VISA и MasterCard не принимают в других странах с марта, а в последнее время практически перестали работать карточки платежной системы МИР. Ввоз же наличных денег предполагает таможенное декларирование, значительную потерю при конвертации и сопутствующие риски.

В этой ситуации высоковостребованными оказались криптовалюты, которые лишены ряда неудобств фиатных денег. Под ограничения могут попасть операторы или же отдельные эмитенты, но никак не криптовалюты, большинство из которых являются децентрализованным продуктом. Даже в криптовалютном антагонисте – Китае – запрет на операции касается финансовых учреждений. При этом Bitcoin между обычными пользователями может курсировать без каких-либо препонов.



Многие из приезжих средства привезли в криптовалюте, так как магазины зафиксировали троекратный рост продаж аппаратных кошельков, в сравнении с прошлым годом. В связи с «притоком» криптовалют в странах СНГ усилили работу над законопроектами.

28 сентября в Узбекистане приняли закон, согласно которому лицензированные криптобиржи будут платить ежемесячный сбор в размере 120 млн сум ($11 тыс.), магазины с приемом криптовалют – около $500, а самозанятые майнеры - $270. В случае отсутствия оплаты через два месяца лицензия аннулируется. Только за первый квартал 2022 года в Узбекистан въехало свыше 50 тыс. россиян против 15 тыс. за аналогичный период 2021 года.

Казахстан, который только за сентябрь принял свыше 100 тыс. россиян, недавно провел первую банковскую операцию по покупке криптовалюты. По мнению директора биржи Intebix Талгата Досанова, состоялась первая криптовалютная транзакция между банком и клиентом на всем евразийском континенте. До конца года Евразийский банк выпустит криптокарту, которой можно будет расплачиваться в магазинах (оплата будет проходить в тенге с автоматической конвертацией монет на криптобирже).

И мы готовы идти дальше. Если этот финансовый инструмент покажет свою дальнейшую востребованность и безопасность, то он, безусловно, получит полное правовое признание, - заявил президент Казахстана Токаев на форуме Digital Bridge 2022.

Речь пока не идет о прямом приеме магазинами или банками криптовалют, однако выход цифровых денег из тени открывает новые возможности как для обменников, так и для майнеров при работе в режиме p2p-обмена. В дальнейшем криптосчета могут стать доступными для нерезидентов, что позволит снизить комиссии и избежать ряд ограничений.

Для стран СНГ признание криптоопераций и майнинга позволит нарастить пополнение бюджета за счет налоговых поступлений. Так, только за первый квартал 2022 года казахстанские майнеры заплатили дополнительные $1,5 млн налогов за использование электроэнергии.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

 

Доходность майнинга стремится к нулю, но майнеры наращивают добычу​

02 октября хешрейт Bitcoin достиг рекорда в 272 EH/s. Поскольку майнеры продолжают вводить новые мощности, растет сложность добычи, что при низкой стоимости монеты приводит к падению доходности майнинга. Себестоимость добычи близка к текущим ценам Bitcoin, но майнеров это не останавливает.



Доход от единицы мощности неуклонно снижается, на днях он установил новый антирекорд в 4,06 BTC за экзахеш.



Тенденция вызвана как ростом сложности из-за постоянного притока майнеров, так и совершенствованием оборудования. Однако в последнее время ситуация усугубилась. В пересчете на доллары США доходность просела до уровня октября 2020 года, когда Bitcoin торговался по $10 тыс. То есть за два года сложность и хешрейт подросли на 66%, а доход на хеш мощности сократился вдвое.

Более наглядно боль майнеров передает оценка себестоимости добычи монеты. Так, последние два года майнеры работали с повышенной маржой, а сейчас доходность близка к уровню себестоимости. Glassnode для ее оценки применил регрессионную модель, получив текущую себестоимость в $18300 за Bitcoin.



Если бы майнингом преимущественно занимались криптоэнтузиасты, то в ответ на падение доходности они бы отключили менее эффективное оборудование. Это привело бы к падению хешрейта и сложности сети, а доходность бы подросла при сохранении низкой стоимости Bitcoin.

Но балом правят публичные майнинг-компании, многие из которых набрали кредиты в бычий цикл, а теперь вынуждены продавать запасы монет по низким ценам для покрытия расходов. И если в 2021 году большинство из них были просто убыточными, то в текущем году часть из них ожидает процедура банкротства или поглощения.



Напротив, готовые к турбулентности рынка и сохранившие капитал майнинг-компании сейчас либо покупают конкурентов, либо заказывают асики по сверхнизким ценам. Так, Cleanspark за лето приобрела около 3000 тыс. асиков, а в сентябре сделала заказ еще на 10 тыс. Antminer S19j Pro, назвав текущие рыночные условия «беспрецедентными возможностями».



Приток большого капитала приводит к тому, что на место одной обанкротившейся компании приходят две с более эффективным оборудованием. По этой причине сложность все сильнее отрывается от стоимости монеты, а текущий кризис никак не сказался на хешрейте сети. Для Bitcoin это хорошая новость, поскольку с ростом вычислительной мощности повышается безопасность и устойчивость сети.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения

 

Solana столкнулась с очередным сбоем сети​

В ночь на 01 октября «убийца Ethereum» столкнулся с очередным сбоем и полной остановкой сети. Поскольку это уже восьмой случай за год, пользователи обрушились с критикой на разработчиков Solana.



Проблема в сети возникла из-за неправильно сконфигурированного узла, разработчики были вынуждены перезапустить сеть с последнего подтвержденного слота. На поиск и устранение проблемы понадобилось более шести часов, и еще несколько часов сетевые операторы восстанавливали клиентские сервисы.

Основатель Cyber Capital Джастин Бонс отметил, что в среднем Solana падает раз в месяц, и это еще раз подчеркивает плохой дизайн сети и ориентацию разработчиков на привлечение капитала вместо углубленной работы над проектом.



Другие пользователи задаются вопросом: какой смысл в высокой степени децентрализации, если блокчейн работает нестабильно. По числу валидаторов Solana уступает только Ethereum, а коэффициент Nakamoto равен 30 пунктам.



Сторонники же Solana напирают на то, что сеть по-прежнему находится в разработке, поэтому подобные огрехи простительны. Цена монеты в этот раз не отреагировала на сбой, видимо, часть инвесторов уже смирились с этой особенностью блокчейна.



Также в защиту Solana выступает рост сетевой активности и выбор блокчейна для чеканки недорогих NFT. Если Ethereum ценят за стабильность, например, один из крупнейших издателей Yuga Labs выразил исключительную приверженность сети, то Solana выбирают из-за низких сетевых издержек.



Так, в секторе NFT число еженедельных транзакций продолжает неуклонный рост, превысив в сентябре 842 тыс., а число активных пользователей близко к максимумам февраля и сейчас превышает 153 тысячи.

А как вы считаете, можно ли закрыть глаза на простои, если сеть предлагает минимальные издержки? Напишите об этом в комментариях!


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

 

Из-за взлома Binance останавливает BSC, за два часа BNB падает на 5%​

Межцепочечные мосты остаются наиболее уязвимым местом в криптовалютном пространстве, что приводит к регулярным взломам и похищениям монет. На этот раз удар пришелся по мосту BSC Token Hub блокчейна Binance Smart Chain (BSC).

BSC была запущена Binance в сентябре 2020 года для эффективной работы со смарт-контрактами. Поскольку существуют различные вариации блокчейнов со своими спецификой, правилами, стандартами управления, для перемещения активов между ними используются межцепочечные мосты. Разнообразие протоколов приводит к сложной архитектуре мостов, что обуславливает наличие потенциальных дыр для проникновения хакеров.

BSC Token Hub не оказался исключением – злоумышленник смог отчеканить 2 млн BNB (внутренняя монета экосистемы Binance), что эквивалентно $586 млн. В попытке заморозить утечку средств криптобиржа остановила цепь BSC (включая операции с депозитами), а BNB за два часа потеряла 5% стоимости.



Благодаря блокировке хакер смог вывести только пятую часть отчеканенных BNB. Для этого он также воспользовался перекрестными мостами и платформами DeFi. Расследуя утечку, пользователи оценили украденную сумму примерно в $100 млн. Позже команда Bnb Smart Chain подтвердила размер потерь сообщением в Reddit.



На момент написания статьи BSC по-прежнему отключена (в том числе от старшей цепи BNB), а команда обещает перезапуск в лучшем случае через час. Binance также заверяет клиентов, что все средства остаются в целости и сохранности.



Помимо недостаточной безопасности взлом моста продемонстрировал, насколько централизованными являются цепочки Binance, и как они могут быть остановлены в одно мгновение.

В силу сложности архитектуры мосты подвергаются регулярным нападениям хакеров. Так, 01 августа из-за взлома Nomad злоумышленники заполучили около $200 млн, а в июне успешно прошла атака на мост Horizon сети Harmony с потерей $100 млн.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

 

Спам-атака на Zcash «раздула» блокчейн вчетверо​

Интерес к анонимным блокчейнам растет как со стороны правительственных структур, так и пользователей, желающих сохранить инкогнито при проведении платежей. Поскольку взломать Zcash довольно проблематично, недоброжелатели пытаются затруднить работу блокчейна за счет роста его общего веса.

Zcash является блокчейном с высокой степенью анонимности, базирующемся на протоколе zk-SNARK и доказательством с нулевым разглашением. Если говорить упрощенно, операции подтверждаются и проводятся без раскрытия внутренней информации.

О симпатии к Zcash не раз высказывался бывший сотрудник АНБ США Эдвард Сноуден, называя криптовалюту самой интересной альтернативой Bitcoin. Позже стало известно, что он был одним из шести участников церемонии запуска цепи, выступая под псевдонимом Джон Доббертин.



Из-за высокой анонимности и давления со стороны регуляторов ряд криптовалютных бирж в 2021 году провел делистинг Zcash. Однако это не снизило интерес к сети, а 31 мая 2022 года прошло обновление NU5, позволяющее проводить конфиденциальные переводы на смартфонах. Основатель монеты Брайс Уилкокс назвал его историческим шагом для всего человечества.



Через две недели после внедрения NU5 на Zcash началась спам-атака, которая увеличила «массу» блокчейна в четыре раза за прошедшие пять месяцев. Сейчас размер блокчейна превышает 120 Гб, что всего в 3,7 раза меньше Bitcoin. При этом в Bitcoin проведено 770 млн транзакций, а в Zcash – только 12 млн.



В Electronic Coin Company (ECC), выпустившей монету, заверяют, что атака является чьим-то «развлечением» и не несет угрозы блокчейну. Однако подтверждают замедление синхронизации для пользователей защищенных кошельков. Поскольку в данный момент стоимость атаки оценивается разработчиками в $10 в сутки, вероятно, она продолжится до выхода усложняющего жизнь спам-ботам обновления.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

 

Кто стоит за рекордным ростом хешрейта Bitcoin​

На прошедшей неделе общая вычислительная мощность сети Bitcoin подскочила на 13,5% до 254,8 EH/s и продолжает расти. Другими словами, ударными темпами подключается новое оборудование, несмотря на относительно низкую стоимость монеты и общее падение доходности майнинга.



Более 20% хешрейта или свыше 54 EH/s предоставляют публичные майнеры – преимущественно американские компании, чьи акции торгуются на фондовой бирже. Несмотря на бедственное (с точки зрения доходности) положение, они продолжают привлекать капитал, поглощать конкурентов и наращивать производственные мощности. По оценкам аналитического агентства Arcane Research, за оставшиеся три месяца публичные майнеры нарастят мощности еще на 50% до 80,7 EH/s.



Доходность за хешрейт мощности уже побила антирекорд, снизившись до 4,06 BTC за экзахеш, а Bitcoin близок к себестоимости добычи, которую агентство Glassnode сейчас оценивает в $18300.



Вкупе со снижением притока инвестиций это приводит к плачевным финансовым результатам майнеров. Так, обладающая наибольшей мощностью Core Scientific имеет убыток в $1,3 млрд и была вынуждена продать летом 12 тыс. BTC, сократив запас на 86%.



Кому-то повезло еще меньше, например, Stronghold Digital Mining распрощалась с 26 тыс. асиков, купленных в залог, а Compute North объявила о банкротстве.

Однако слабость одних игроков стимулирует к действию других. Среди публичных майнинг-компаний выделяется Cleanspark, которая к концу 2023 года планирует выйти в лидеры по хешрейту, увеличив мощность с 1 EH/s в середине прошлого года до 22,4 EH/s к концу следующего года. Для этого компания ударными темпами покупает асики по «беспрецедентным» скидкам и поглощает конкурентов. Последним приобретением стала Mawson в штате Джорджия, а общая производительность достигла 4,7 EH/s.

Невзирая на полумиллиардные убытки, амбициозные цели преследует Riot Blockchain: за полгода планируется утроить мощности до 12,5 EH/s. Стараются не отставать и средней руки игроки, например, Iris Energy намеревается привлечь $100 млн для поглощения какой-нибудь запутавшейся в долгах майнинг-компании.

Снижение доходности не останавливает борьбу между публичными майнинг-компаниями, а возможность нарастить рыночную долю за счет покупки более слабых игроков и асиков по низким ценам только разжигает азарт. Высока вероятность, что серия поглощений продолжится, а хешрейт Bitcoin приблизится к 300 EH/s до конца года.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

 

87% заблокированных Tether адресов пришлись на последние два года​

Несмотря на офшорную прописку на Британских Виргинских островах, Tether Limited последние два года проявляет высокую лояльность крупнейшим финансовым регуляторам. По этой причине блокировке подвергаются адреса как по требованию спецслужб, так и вызывающие подозрение у самой Tether.

Сервис Whale Alert выявил заморозку трех адресов 10 октября, содержащих суммарно $8,2 млн. Всего же за последние 13 дней было заблокировано 72 адреса. Для сравнения, за весь 2019 год было заблокировано вдвое меньше.



Всего же на данный момент заблокированными числятся 795 адресов с общей суммой в $444 млн.



Для пользователей это означает невозможность проведения каких-либо операций, а в случае возникновения претензий споры рассматриваются исключительно в суде по месту регистрации компании.

Согласно пользовательскому соглашению, Tether по своему усмотрению применяет санкции в отношении лиц, нарушивших правила. С полным списком запрещенных действий можно ознакомиться на сайте компании. Если же говорить вкратце, то любые нарушения регионального или же международного законодательства (включая те или иные санкции), а также собственного регламента будут пресекаться.

Со своей стороны Tether не обещает возможность какого-либо обмена в будущем, а также предупреждает об отсутствии страховки резервов и риске неожиданного снижения их стоимости со всеми вытекающими последствиями.



Усилия Tether по блокировке адресов связаны с желанием удержать лидерство и смягчить претензии финансовых регуляторов за ряд прегрешений. Вызов на рынке стейблкоинов бросает USDC от Circle, зарегистрированной в США и использующей в качестве резерва исключительно фиат и облигации Казначейства США. Tether же по-прежнему имеет в активе коммерческие обязательства (печатает и выдает USDT в обмен на долговые расписки), а в отношении компании ведется судебное расследование из-за пампа Bitcoin.

Tether обвиняется в накачке Bitcoin совместно с Bitfinex в 2017 году, когда криптовалюта выросла с $2300 до $19000, а капитализация USDT подскочила со $100 млн до $2,2 млрд. Истцы требуют через суд доказать обоснованность печати такого объема стейблкоинов.



20 сентября суд затребовал у компании финансовые отчеты о движении средств, включая любые сделки с криптовалютами и переводы третьим лицам. Судебное разбирательство, начатое еще в 2019 году, активизировалось в преддверии принятия в США закона об эмитентах стейблкоинов. Для Tether дела принимают не лучший оборот, когда одной лишь лояльности может оказаться недостаточно для сохранения хороших отношений с надзорными органами.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

 

Цензура в Ethereum достигла 52%​

В статье Сатоси Накамото криптовалюта предполагает независимость от финансовых институтов и регуляторов, что достигается децентрализацией и отсутствием посредников при проведении транзакций. Таким создавался и Ethereum, но особенности сети и переход на PoS привели к усилению централизации, а доля цензурированных транзакций (соответствующих требованиям американских регуляторов) достигла 52%.



Для неискушенного читателя постараемся осветить проблему максимально просто. Децентрализация подразумевает поддержку работы сети на многочисленных компьютерах по всему миру, где каждый майнер/валидатор имеет одинаковый вес, а при сборке транзакций в блоки руководствуется исключительно соответствию технических параметров. В такой ситуации неважно, кто и кому отправляет средства. Главное, чтобы все работало стабильно.

В последнее время Ethereum все сильнее отдаляется от этих принципов. Первая причина – это использование арбитражных ботов. Для получения максимальной прибыли от сборки блока (MEV) боты ищут транзакции с максимальной наградой и сливают ее в Flashbots и аналогичные сервисы, где их подхватывают валидаторы (подробно о механике в блоге Bitmex).

Из пяти крупнейших сервисов только Manifold и bloXroute не цензурируют транзакции. Другими словами, если валидатор использует Flashbots, он не сможет обработать транзакцию с санкционными адресами, например, в/из Tornado Cash. В результате уровень цензуры в Ethereum (или доля транзакций, соответствующих требованиям Минфина США) достигла 52%.



Вторая проблема Ethereum – консолидация сборки блоков в руках крупнейших игроков. Для рядового криптоэнтузиаста даже по текущим ценам застейкать блок в 32 ETH (~$42 тыс.) – дорогое удовольствие. В результате многие инвесторы для получения пассивного дохода используют сервисы по объединению пулов, такие как Lido Finance.



Из-за этого пятерка крупнейших валидаторов обрабатывает 64% всех транзакций сети. Для финансовых регуляторов такая концентрация власти упрощает проведение контроля и цензуры. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) уже нацелилась на блокчейн, обозначив сходство монет с ценными бумагами.

Непосредственно же для Ethereum консолидация может вылиться в нежелательный хардфорк в будущем, когда крупнейшие участники поддержат выгодное для них ответвление. В такой ситуации говорить о децентрализованном характере криптовалюты становится все сложнее.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

 

Bitcoin: затишье перед бурей​

Bitcoin справедливо считается высоковолатильным инструментом, а за редкими периодами затяжной консолидации в большинстве случаев следуют значительные ценовые движения. На протяжении четырех месяцев цена колеблется в районе $20 тыс., что предполагает повышенную волатильность в ближайшем будущем.



На графике ниже отмечены периоды с реализованной волатильностью ниже 28%. Вкупе с продолжающимся медвежьим трендом и застоем свыше недели это знаменует приближающиеся сильные движения и последующий разворот рынка. На данном этапе паттерн только начинает формироваться и не исключено образование медвежьей ловушки (резкий уход вниз перед бычьим забегом).



О приближении к ценовому дну также свидетельствует уровень экстремального стресса долгосрочных держателей.



При этом ряд показателей фиксируют рост заинтересованности в криптовалютном активе. Так, открытый интерес к фьючерсам на Bitcoin демонстрирует рост на 80% после краха проекта Terra с достижением исторического максимума в 633 тыс. BTC.



Также растет использование кредитного плеча относительно резервов Bitcoin на криптобиржах. Это говорит как о возросшем спекулятивном спросе (для максимизации прибыли при низкой волатильности трейдеры прибегают к увеличению рычага), так и о сужении ликвидности. В случае сильного ценового движения пройдет волна ликвидаций, которая приведет к еще большей волатильности.



Последние три раза ФРС повышала ключевую ставку на 0,75%. Следующее заседание регулятора состоится через 15 дней, и с вероятностью в 96,5% прогнозируется подъем на те же 0,75%. Однако растущий риск появления рецессии, вызванный ужесточением монетарной политики, может охладить пыл регулятора.

Даже небольшое отступление и подъем ставки на 0,5% способен вызвать преждевременный оптимизм на рынках, так как инвесторы в ближайший год будут стараться поймать момент разворота ФРС. При этом отступление регулятора вовсе не означает приход благоприятного времени для инвестиционной деятельности, поскольку макроэкономическая обстановка продолжает ухудшаться.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

 

За год энергопотребление Bitcoin выросло на 41%​

Несмотря на падение капитализации крипторынка втрое от максимума 2021 года и появление энергоэффективных асиков, за последние 12 месяцев энергопотребление майнерами Bitcoin подскочило на 41% до 266 ТВтч, согласно оценке Bitcoin Mining Council. Это составляет 0,16% от всего мирового производства электроэнергии и 0,10% мировых выбросов углеводородов.

Благодаря появлению новых асиков энергоэффективность майнинга выросла за год на 23%, а за последние 8 лет – на 5814%.



При этом хешрейт сети за год подскочил на 73% и продолжает расти. На прошлой неделе единовременная коррекция составила рекордные в 2022 году 13,6%. Другими словами, новое оборудование вводится в строй ударными темпами. И пока одни майнинг-компании пытаются свести концы с концами, другие скупают новейшие асики по бросовым ценам (подробнее в статье «Кто стоит за рекордным ростом хешрейта Bitcoin»).

Bitcoin – не единственная криптовалюта, использующая работу майнеров. Однако он занимает 99% долю от всех производимых вычислений. Авторы доклада из BMC представили следующее наглядное сравнение:



Поскольку спад криптоэкономики, банкротство ряда проектов, дефицит энергоресурсов в отдельных регионах и ожидающаяся мировая рецессия не нашли негативного отражения в майнинге Bitcoin, повышается риск регуляторного давления. Так, одни страны легализуют криптодобычу и устанавливают дополнительный налог на затраченную электроэнергию, а другие ее просто запрещают.



Даже Гринпис развернула кампанию против Bitcoin, призывая вслед за Ethereum «изменить код, а не климат». А Блокчейн-обсерватория (EUBOF) рекомендует странам ЕС в ближайшее время принять меры по снижению электропотребления майнерами.

Если же соотносить различные отрасли по энергозатратам, то майнинг Bitcoin окажется между компьютерными играми и добычей золота. А по сравнению с традиционной финансовой сферой, он затрачивает в 20 раз меньше ресурсов.



По уровню энергопотребления различными странами майнинг уже перегнал Австралию, Испанию и Турцию, что выглядит достаточно тревожным. Однако в мире до сих пор теряется большой объем энергии, который мог бы полностью перекрыть потребности майнеров. Так, Кембриджский университет оценивает потенциальную энергию от мирового сжигания попутного газа в 688 ТВтч, что в 2,5 раза больше текущей потребности криптосети.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

 

AXS падает на новостях о разблокировке​

Кризис в криптоотрасли уже привел к падению токена AXS с ноябрьского максимума в $165 до вчерашних $10. Теперь же новость о разблокировке ранних монет может окончательно вогнать инвесторов в депрессию.

AXS является токеном популярной онлайн-игры Axie Infinity с возможностью заработка. Персонажей Axie можно покупать и продавать на внутриигровой бирже при помощи NFT. В прошлом году игра стала самой популярной в криптопространстве и до сих пор удерживает лидерство как по обороту, так и по числу участников.



Поскольку интерес к игре у многих пользователей был вызван возможностью заработка и инвестиций, спад криптоотрасли привел к значительному снижению ключевых показателей. Еще в феврале суточный оборот достигал $427 млн и 641 тыс. транзакций, тогда как в последние дни показатели не превышают $2 млн и 100 тыс., соответственно.



На следующей неделе будут разблокированы 21,5 млн токенов на общую сумму в $225 млн или 8% от общего предложения монет, которые получили разработчики, консультанты и ранние инвесторы в 2020 году. Согласно официальным данным, во время пресейла было реализовано 10,5 млн токенов на общую сумму в $864 тыс. То есть за каждый токен инвесторы выложили по 8 центов, что более чем в 100 раз превышает текущую цену.



Из $225 млн инвесторам отходит $20 млн, консультантам – $25 млн и $57 млн – собственным разработчикам. Остальные же 11 млн токенов будут использоваться для выплаты будущих вознаграждений.



Таким образом, около половины средств ($102 млн) могут быть реализованы непосредственно в день разблокировки, что вызовет сильное давление на цену при общей капитализации сети всего в $878 млн. Предвидя возможные негативные последствия, часть инвесторов уже сейчас избавляется от AXS, что толкает цену к новым минимумам.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

 

Сеть лже-Накамото страдает от атаки неизвестного майнера​

В результате хардфорка Bitcoin Cash в конце 2018 года появилась сеть Bitcoin SV (Satoshi Vision или видение Сатоси), возглавляемая Крейгом Райтом. Для продвижения своего детища Райт представился создателем Bitcoin и вместе с напарником Кельвином Эйром приступил к пампу токена. Однако претензии криптосообщества и последующие судебные процессы расставили все точки над i.



В 2015 году журнал Wired опубликовал расследование, согласно которому за личностью Сатоси Накамото может скрываться Крейг Райт. При этом в материале указывалось, что приведенные доказательства являются косвенными. Так, Райт использовал почтовый ящик satoshin@vistomail.com против satoshi@vistomail.com и сделал одну и первых записей о запуске криптовалюты 10 января 2009 года (с учетом разницы поясов публикация состоялась в тот же день).

В 2016 году Райт уже сам вышел с заявлением, что он и есть Накамото, представив несколько неубедительных арументов. А в ноябре 2018 года возглавил хардфорк Bitcoin Cash, в результате которого появился Bitcoin SV. По его заверениям, Bitcoin и Bitcoin Cash отошли от ключевой идеи, и только BSV отражает истинный подход.

В результате пампа совместно с партнером и миллиардером Кельвином Эйром, специализирующемся на азартных играх, им удалось раскачать цену BSV за полгода втрое до $240. В этом же году Райт подал в суд за клевету на Магнуса Граната под ником Hodlonaut, запустившего в соцсетях движение #CraigWrightIsAFraud.



На прошлой неделе суд вынес решение в пользу Магнуса Граната, установив, что использование им слов «мошенник» и «мошенничество» в адрес Крейга Райта было справедливым. Крейг Райт не предоставил каких-либо существенных доказательств о своей связи с псевдонимом Сатоси Накамото. Также были установлены факты подделки документов, которые должны были свидетельствовать в пользу Райта.



В сентябре неизвестный майнер (на графике черным цветом) захватил от 60% до 80% хешрейта для сборки пустых блоков в сети BSV, тогда как в среднем в блок включается около 30 тыс. транзакций. В результате диверсия вызвала существенную задержку транзакций.

Продвигающая BSV Ассоциация Bitcoin назвала такой подход нечестным и призвала майнера немедленно выйти на связь. В противном случае некоммерческая организация обещает направить запрос в правоохранительные органы.

По неподтвержденным данным, за атакой на BSV может стоять компаньон Крейга Райта Кельвин Эйр, которого он точно также ввел в заблуждение относительно своей личности.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

 

В противовес китам креветки выкупают падение Bitcoin​

Октябрь рискует стать самым тихим месяцем в истории Bitcoin, однако за внешним спокойствием скрываются две противоборствующие силы. Киты (>1 тыс. BTC) продолжают избавляться от монет в ожидании дальнейшего ухудшения макроэкономической обстановки, в это же время креветки (<1 BTC) наращивают запасы.

Застой проявляется в низкой активности сети, а скорость появления новых адресов находится на уровне середины 2017 года. Аналогичную картину демонстрирует и общий объем переводов, выраженный в долларах США: показатель опустился до $19,2 млрд в сутки.



Несвойственное Bitcoin спокойствие наступило после банкротства ряда криптопроектов и бегства криптотуристов, что привело к консолидации цены вокруг уровня в $20 тыс.



При этом оценка уровня разнится между участниками. Так, киты в период консолидации сократили запасы на 3,3% до 5,61 млн BTC. В этой группе выделяются публичные майнеры, чьи текущие запасы оцениваются как минимум в 78 тыс. BTC. В летние месяцы майнинг-компании продали монет больше, чем добыли из-за несбалансированной финансовой политики и резкого сокращения денежного потока: доходность за хешрейт мощности продолжает обновлять антирекорды.



Креветки, напротив, преисполнены энтузиазма и стараются нащупать дно Bitcoin. В период с июня по октябрь они увеличили запасы с 3,71 млн BTC до 3,77 млн BTC.



Другим позитивным для цены фактором является продолжающийся отток монет с криптобирж на холодные кошельки. Как правило, это свидетельствует о нежелании участников расставаться с Bitcoin и готовности переждать бурю в наиболее защищенном месте. Общий объем монет на криптобиржах сократился до уровня января 2018 года, и только в текущем месяце было выведено 123,5 тыс. BTC.



Однако стоит учитывать, что текущая обстановка не является благоприятной для инвестиций в рисковые активы. С вероятностью в 97,2% инструментом FedWatch от CME прогнозируется очередное повышение ключевой ставки ФРС на 0,75%. Заседание регулятора состоится 02 ноября.

Ужесточение монетарного курса приведет к усилению оттока финансов в пользу американских гособлигаций и доллара США. Для китов это является одним из поводов продолжения разгрузки накоплений в расчете на еще одну волну снижения Bitcoin.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

 

Убытки ФРС приведут к росту Bitcoin​

Перекосы в монетарной политике ведут к росту неопределенности. Министр финансов США Джанет Йеллен предупреждает о рисках для финансовой стабильности, в это же время аналитики Bank of America называют Bitcoin потенциальным спасением от инфляции.



С чего все началось

ФРС является ведущей силой на мировом финансовом рынке, а доллар США занимает 59% долю в объеме международных резервов. Политика ФРС предопределяет действия остальных финансовых регуляторов и задает основные течения для международного капитала.
Во время мирового финансового кризиса 2008г. (начавшегося с ипотечного кризиса в США) ФРС для поддержки экономики более чем вдвое увеличила свой баланс, скупая активы и вливая деньги в экономику. В последующий период роста с 2010 по 2020гг. регулятор должен был его разгрузить, но не сделал этого.

С приходом пандемии в 2020 году ФРС вновь более чем в два раза нарастила баланс, а денежная масса доллара (М2) выросла на 35% за два с половиной года.



Последствия

Последующая инфляция была не только естественным, но и неизбежным явлением в условиях чрезмерного финансового вливания. Для ее остановки ФРС использует повышение ключевой ставки, делая заимствования более дорогими. В результате в текущем году сама ФРС накопила долг перед Казначейством США в объеме $5,3 млрд.



США имеют госдолг в размере $31 трлн, его обслуживание также становится более дорогим. Только с октября 2021г. по май 2022г. платежи по процентам выросли на 30% до $311 млрд. А в ближайшие 10 лет сумма выплат по прогнозам достигнет $8,1 трлн.

Ряд аналитиков справедливо полагают, что ФРС будет вынуждена ослабить хватку раньше времени и откажется от дальнейшего повышения ставки уже в начале следующего года. Если к этому времени инфляция не придет к целевой зоне в районе 2,0-2,5% (что маловероятно), для регулятора настанут по-настоящему тяжелые времена.

Смена настроений

При проигрывании вышеозвученного сценария ряд аналитиков, включая Bank of America, ожидают ослабления роли доллара с ростом интереса к дефляционным активам. В этой связи они отмечают растущую корреляцию Bitcoin с золотом: «Bitcoin – это актив с ограниченным предложением, который в конечном итоге может стать средством защиты от инфляции».



Сейчас ФРС пытается укротить инфляцию стремительным взвинчиванием ключевой ставки. Это уже привело к росту убытков регулятора, которые нужно будет погасить в будущем. Также рост ставки ведет к увеличению платежей по госдолгу, замедлению экономики, снижению конкурентоспособности американских товаров на международном рынке и ряду других негативных факторов. Это способно вынудить ФРС ослабить хватку раньше времени, но тогда инфляция укрепит позиции, а Bitcoin вернется к росту.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

 

Uptober`у быть?​

Вчерашний подъем Bitcoin выше $20 тыс. стал неожиданностью для медведей: коротких позиций за сутки было ликвидировано на $552 млн. В совокупности же по всем инструментам потери продавцов составили $1,13 млрд.



Инвесторов же, напротив, последний подъем должен приободрить, поскольку уровень стресса, измеряемый в убыточных монетах, близок к историческому максимуму. Согласно данным Glassnode, свыше 8 млн BTC были куплены по более высоким ценам (на основе 30-дневной скользящей средней).



Исторически октябрь для Bitcoin является позитивным временем: в семи из девяти случаев он демонстрировал рост от 10% до 61%. С последним повышением есть все шансы на закрепление звания Uptober.



Среди позитивных для Bitcoin факторов есть как внутрисетевые, так и макроэкономические. К первым относится продолжающийся отток средств с криптовалютных бирж на холодные кошельки. В результате совокупный баланс агрегаторов сократился до уровня января 2018 года.



А к макроэкономическим факторам можно отнести девальвацию ряда национальных валют и ужесточение финансового надзора. Так, после переизбрания Си Цзиньпина на третий срок обвалились юань и китайский фондовый рынок, а интерес к криптовалюте вновь на подъеме.



Китай и ранее проводил жесткую финансовую политику, направленную на сокращение оттока капитала. Например, граждане не могут за границей снять со своего счета или с банковской карточки свыше 100 тыс. юаней ($13800) в течение года. Перевод из Китая за рубеж ограничен еще сильнее и сумму от $10 тыс. с большой вероятностью заблокирует банк с требованием предоставить дополнительные сведения об операции.

Переизбрание Си Цзиньпина намекает на дальнейшее ужесточение финансового надзора в стране, где общий объем средств на депозитах составляет $55 трлн. Это более чем в два раза превосходит ВВП США за 2021 год ($23 трлн).


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

 

Крупнейшая майнинг-компания на пороге банкротства​

Падение криптовалютного рынка и продолжающаяся «гонка вооружений» между публичными майнинг-компаниями приводят к переделу рынка криптодобычи. Лидер Core Scientific распродала весь запас Bitcoin и предупреждает инвесторов о риске банкротства. После выхода новости акции обвалились на 80%.



Core Scientific имеет не только самый большой хешрейт среди публичных компаний, но и до последнего озвучивала планы по наращиванию мощности. Задействованное оборудование позволяет ей добывать свыше 1000 BTC в месяц.

До майской капитуляции крипторынка CORE занимала второе место по запасам BTC среди майнеров, называя ходлинг основной стратегией. В случае дальнейшего удержания монет уже в июне компания стала бы лидером и по этому показателю.



Однако совокупность факторов привела майнера к грани банкротства. В первую очередь, на это повлияли излишний оптимизм при оценке перспектив 2022 года и поглощение более мелких игроков вместе с их обязательствами. Так, в июле 2021 года CORE приобрела Blockcap за $1,2 млрд при оценке чистых активов в скромные $142 млн. В результате компания стала лидером на рынке по еще одному показателю – накопленному убытку.



Пытаясь свести концы с концами CORE за последние четыре месяца распродала весь запас в 15 тыс. BTC. Сейчас на балансе числятся 24 монеты. Также было достигнуто соглашение с B. Riley о праве продажи акций на $100 млн. Однако все эти действия не смогли кардинально повлиять на ситуацию, и 26 октября компания подала в SEC заявление по форме 8-К.

CORE извещает регулятора о том, что с октября замораживает выплаты по обязательствам, включая риск невыплат по конвертируемым облигациям с погашением в 2025 году. Также компания предупреждает об ожидании исчерпания существующих денежных ресурсов к концу 2022 года или раньше, а среди потенциальных последствий рассматривает процедуру банкротства.



Разорение крупнейшего публичного майнера не окажет негативного влияния на криптовалютный рынок. С большой вероятностью CORE поглотит более удачливый игрок, стремящийся к первой строчке рейтинга. В крайнем случае оборудование пойдет с молотка и будет развернуто под новым флагом.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

 

Bitcoin: преждевременный оптимизм​

На криптовалютном рынке наблюдается оживление, приведшее к значительным за последние месяцы потерям медведей. Однако ведущая сила – институциональные инвесторы – продолжают дремать, а синие киты все так же избавляются от запасов.

Ожидание Uptober (статистически октябрь для Bitcoin является месяцем роста) и техническая коррекция индекса доллара США привели к росту криптовалюты выше $20 тыс., а совокупные потери медведей по коротким позициям за неделю превысили $800 млн.



Оптимизма трейдерам добавляет покупка Twitter Илоном Маском и ожидание внедрения криптоплатежей. За неделю Dogecoin подорожал вдвое до 12 центов за монету, а трейдер-ветеран Питер Брандт заявил об окончании медвежьего тренда для мем-криптовалюты.



Однако настроения широкой публики редко являются доминирующим фактором в ценообразовании. Так, обладающие 15% запасом всего предложения синие киты (>10 тыс. BTC) активно избавлялись от монет в последние два месяца.



Ведущей же инвестиционной силой на криптовалютном рынке с 2020 года являются институциональные инвесторы (компании с вложениями от $1 млн). Если посмотреть на их поведение через призму криптовалютных фондов, то можно отметить сохраняющуюся с августа апатию.



Средний еженедельный приток в октябре составил малозаметные $730 тыс. При этом общий объем средств под управлением вдвое меньше мартовского уровня: показатель достиг лишь $22,9 млрд.

Распродажа монет китами и низкая заинтересованность институциональных инвесторов в криптовалюте связаны с предстоящим решением ФРС по ключевой ставке. Согласно интсрументу FedWatch от CME, с веротностью в 83,7% регулятор вновь поднимет ключевую ставку на 0,75%. Заседание состоится 02 ноября.



Путем повышения ставки ФРС борется с инфляцией, побившей в этом году 40-летний рекорд. Вслед за подъемом ставки растет доходность по американским облигациям, что в условиях глобального экономического застоя и девальвации ряда национальных валют приводит к перетоку капитала в доллар США. В случае очередного повышения ключевой ставки на 0,75% высока вероятность усиления данной тенденции, из-за чего Bitcoin будет проблематично закрепиться выше уровня в $20 тыс.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

 

Bitcoin: накопление ходлеров на новом максимуме​

Несмотря на тяжелую макроэкономическую обстановку, ряд сетевых параметров свидетельствует о продолжении формирования дна Bitcoin. Так, во время бычьего забега конца 2020 года ходлеры активно избавлялись от монет. Сейчас же, благодаря усилиям по накоплению запасов, число неактивных монет достигло нового рекорда.



В это же время объем «горячих» монет (остававшихся без движения менее полугода) в доступном на рынке предложении находится на исторических минимумах. Это говорит о постепенном их изъятии с рынка для сохранения на холодных кошельках в ожидании лучших условий.



Другой важный индикатор – активность пользователей. В периоды бычьих забегов и стремительных падений цены объемы переводов, выраженные в долларах США, находятся вблизи максимумов. Напротив, при охлаждении интереса к рынку показатель также снижается. Например, в марте 2021 года пик составил $13 млрд в день, тогда как в сентябре был достигнут локальный минимум в $3 млрд. Однако с тех пор наблюдается небольшой рост, а выход показателя выше $4 млрд ознаменует смену настроений на рынке.



Если смотреть активность пользователей в разбивке по объемам переводов, то в группе с транзакциями до $10 тыс. наблюдается период консолидации в последние месяцы. Тогда как в группе с переводами от $1 млн активность продолжает снижаться. Это говорит об осторожности крупных игроков и нежелании участвовать в поиске дна до фактического разворота рынка.



А вот трейдеры, напротив, настроены излишне оптимистично, посчитав рост Bitcoin выше $21 тыс. сигналом разворота. Ставка финансирования 06 ноября достигла полугодового максимума, другими словами, трейдеры заплатили повышенную комиссию за удержание длинной позиции в бессрочных фьючерсных контрактах. Коррекция не заставила себя ждать.



Формирование дна Bitcoin статистически является длительным и болезненным для ряда участников процессом. В среднем этот процесс занимает 197 дней, тогда как текущая консолидация насчитывает менее 150 дней.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)