Аналитические обзоры по ситуации на мировых рынках

Добрый день, коллеги!

Предлагаю вашему вниманию свои аналитические обзоры. Также буду рад обсудить их с вами, если вы решите их как-то откомментить



Андрей Диргин: РОССИЙСКИЕ БИРЖИ: Электроэнергетика в лидерах падения


Ситуация на российском фондовом рынке кардинально изменилась во второй половине дня. На настроения инвесторов повлияли данные о сокращении объема средств иностранных фондов, инвестирующих в российские акции на $28 млн за неделю с 1 по 7 июля. При этом снижение средств происходит вторую неделю подряд. Показатель является важным барометром настроения западных инвесторов в отношении России, так как подавляющее число покупок на российском фондовом рынке совершается иностранцами. Поэтому в последний день биржевой недели они решили не рисковать в преддверии начала сезона финансовой отчетности 12 июля, когда первым отчитается алюминиевый гигант Alcoa.
На мировых фондовых площадках покупки постепенно сходят на «нет», биржевые игроки фиксируют прибыль перед выходными и считают, что пока нет оснований для вложений в рискованные активы, - в ценные бумаги. Тем не менее, Европа пока смогла удержаться в плюсе и растет в пределах 0,2%.
Основные американские индексы открылись в минусе на 0,2%, но быки пытаются подтолкнуть бумаги в позитивную зону от сегодняшних минимумов. Инвесторы боятся рисковать, хотя основные макроэкономические показатели США сейчас выглядят неплохими.
На российских фондовых рынках мы наблюдаем снижение котировок в пределах половины процента. В лидерах падения акции электроэнергетических компаний, - оно и не удивительно, ведь пока на рынке существует неопределенность по поводу роста тарифов на услуги электроэнергетики. Государство наверняка захочет ограничить рост тарифов в предвыборный год, что существенно ударит по прибыльности сектора, постепенно переходящего на систему расчета тарифов по RAB. Лидером падения здесь стала МРСК Сибири, которая снижается более чем на 4%. Электросетевые подразделения компании откладывает переход на RAB до конца года, но по мере растущих цен на топливо и замедления роста тарифов на электроэнергию, компания рискует снизить показатели рентабельности.




Андрей Диргин,
начальник аналитического отдела

 

<b>PREMARKET: «Фармстандарт» - очевидный выбор</b>

По нашем оценкам сегодня российские фондовые площадки откроются в незначительном плюсе в пределах трети процента. В пятницу на Уолл-Стрит торговая сессия завершилась в плюсе (DJIA +0,58%; S&P 500 +0,72%; Nasdaq +0,97%). Азия пока также торгуется в плюсе, хотя в Токио покупки сходят на «нет» (там были опубликованы данные об уменьшении оптовых цен в июне на 0,4%, что повышает риски дефляции).

Сегодня за океаном стартует сезон корпоративной отчетности, который по традиции открывает алюминиевый гигант Alcoa. Есть все основания утверждать, что финансовые результаты американских компаний второго квартала окажутся лучше, чем в первом. Об этом свидетельствуют косвенные индикаторы, - например, рост розничных продаж.
В целом наш взгляд на экономику США остается позитивным, - мы ожидаем, что в третьем квартале ВВП крупнейшей мировой экономики увеличится по меньшей мере на 3% на волне продолжения процесса стимулирования экономики и увеличения объемов кредитования. В четвертом квартале экономическая конъюнктура будет еще более привлекательной, - будет заметен эффект от правительственных антикризисных мер, а также «эффект конца года», когда экономика ускоряется за счет роста потребительской активности.
Что касается российского рынка, он будет по-прежнему коррелировать с мировыми фондовыми индексами. Мы уверены, что на фоне волатильности на мировых фондовых площадках, предпочтение лучше всего отдавать «голубым фишкам», особенно недооцененными тут выглядят бумаги «Газпрома» и привилегированные акции «Сбербанка».

Среди бумаг второго эшелона сегодня в центре внимания будут акции «Фармстандарта», который приобрел 11,3% латышкой компании Grindeks. Несмотря на то, что россияне явно переплатили за долю в фармацевте, в долгосрочной перспективе такая сделка может быть оправдана, ведь Grindeks производит милдронат, который входит в список препаратов приобретаемых по программе госзакупок.
Следует отметить, что «Фармстандрт» в целом выглядит лучше конкурентов: на лицо высокие темпы роста выручки, заметно опережающие рынок. Также компания активно расширяет линейку производимой продукции и инвестирует значительные средства в новые препараты.


<b>Андрей Диргин, начальник аналитического отдела FOREX CLUB</b>

 

<b>Аналитический обзор рынка FOREX за среду, 21 июля 2010 года</b>

На торгах в среду европейская валюта продолжила терять свои позиции по отношению к доллару США, таким образом, продолжая все дальше и дальше отдаляться от своего 10-недельного максимума. Как отмечают аналитики, слабость евро была обусловлена тем, что инвесторы произвели переоценку недавнего роста единой валюты, и их опасения относительно результатов стресс-тестов европейских банков, публикация которых намечена на эту пятницу, усилились.
Так, несмотря на оптимистичные комментарии министра финансов Франции о полной уверенности в положительных результатах стресс-тестов и заявление канцлера Германии Ангелы Меркель о том, что тесты восстановят веру в банковский сектор, пара евро/доллар США утратила более цента и опустилась к уровню 1.2800.
Кроме того, негативное влияние на курс евро оказали и результаты аукциона по размещению государственных облигаций Португалии со сроком действия 12 месяцев. Низкий спрос способствовал повышению доходности бумаг. Отношение заявок к покрытию составило 1.3, что значительно ниже предыдущего значения 2.8, зафиксированного на аукционе, проведенном 7 апреля.
Британский фунт в течение дня отличился тем, что в начале европейской сессии за минуты упал более чем на 100 пунктов до 1.5184. Как сообщают, это явилось результатом торговой ошибки голландского банка, и достаточно быстро валюта восстановила свои позиции, однако, затем вновь ослабла до уровня 1.5200 после публикации протокола последнего заседания Банка Англии. Содержание текста указало на склонность к мягкой денежно-кредитной политике и просигнализировало о наличии рисков замедления экономического роста. Что касается результатов голосования от 7-8 июля, то за решение оставить ключевую процентную ставку без изменения на уровне 0.5% проголосовало семь членов Комитета. Один член Комитета проголосовал за повышение ставки на 0.25%. За решение оставить без изменения сумму 200 млрд. фунтов, выделенную на количественное ослабление кредитно-денежной политики, проголосовали единогласно.
Наиболее заметное же общее движение на рынке произошло в результате выступления председателя ФРС Бена Бернанке в Cенате. Заявления главы ФРС, признавшего, что «перспективы экономики остаются необычайно туманными», оказались более пессимистичными, чем того ожидали на рынке. Осторожный тон побудил инвесторов избавляться от рискованных активов и вновь прибегнуть к доллару США как к одной из основных валют-убежищ.
Таким образом, к завершению торгового дня евро упал ниже 1.2800, а фунт – ниже 1.5200 (минимумы суток составили 1.2731 и 1.5122 соответственно).

<b>Прогноз на четверг, 22 июля 2010 года</b>

В четверг, после подкосившего позиции европейских валют выступления главы ФРС США, участники рынка будут весьма внимательно следить за поступающими на рынки экономическими данными. Как следствие, влияние даже самого незначительного негатива на курсы может оказаться весьма существенным. В свою очередь, улучшение каких-либо показателей будет восприниматься очень осторожно.
Соответственно, наиболее важными новостями завтра будут публикации индексов PMI по странам Европы, показатели розничной торговли в Великобритании и Канаде, рынку жилья и показателям безработицы в США. Кроме того, снова будет выступать Бен Бернанке.
Конкуренты американской валюты, скорее всего, продолжат находиться под давлением и в четверг. Соответственно, евро может попытаться пройти ниже уровня 1.2700, а фунт – ниже 1.5100. Рост же обеих валют будет ограничен отметками 1.2850 и 1.5250.
Что касается японской иены и швейцарского франка, то вряд ли валюты выйдут из актуальных для них на этой неделе каналов 86.50-87.50 и 1.0450-1.0550 соответственно.

 

<b>ИТОГИ ФОНДОВОЙ НЕДЕЛИ В РОССИИ: ММВБ и РТС закрылись в плюсе</b>

Прошедшая неделя для российских фондовых рынков оказалась более позитивной. Московские биржи смогли закончить торговую неделю в плюсе, - так рублевый ММВБ вырос в пределах 0,4%, а долларовый РТС положил в свою копилку 1,3%При том, что американский индекс широкого рынка Dow Jones Industrial Average отступил на за неделю на 0,4%.

Характерной чертой прошедшей биржевой недели стала высокая волатильность, - рынок находился во власти спекулянтов.

Следует отметить, что на прошедшей неделе мы наблюдали растущий интерес западных инвестфондов к российским бумагам. Так, за неделю с 21 по 28 июля суммарный чистый приток капитала в фонды, специализирующихся на ценных бумагах России и СНГ смогли привлечь $103 млн, - неделей ранее бы наблюдали отток в размере $11 млн. Это позитивная новость свидетельствует о росте интереса западных инвесторов к российскому рынку.

Конец недели подпортила статистика из США, - сегодня были опубликованы предварительные данные министерства экономики по ВВП США за второй квартал.
С учетом инфляции реальный рост ВВП за отчетный период составил 2,4% в годовом исчислении. Цифра стала сюрпризом для рынка, который ожидал увеличение показателя на 2,5%. И конечно на фоне роста американской экономики за последние шесть месяцев на 4,4% опубликованные данные стали холодным душем для участников торгов.
Тем не менее, мы считаем, что власти США, вступая в предвыборный цикл, скорее всего, попытаются ускорить рост экономикой путем стимулирующих фискальных и монетарных мер. Вопрос, сможет ли впрыскивание ликвидности гарантировать ускоренные темпы восстановления экономической конъюнктуры остается открытым. Но, наш взгляд, не стоит сгущать краски, все-таки постепенно Соединенные Штаты выходят из глубочайшей со времен 30 годов рецессии и только аномальные экономические потрясения смогут повернуть вспять процесс выхода из кризиса.

Мы надеемся, что на следующей неделе станем свидетелями оживления на мировом и российском фондовых рынках. При этом, отмечаем, что западных инвесторов будут прежде всего интересовать ликвидные бумаги первого эшелона, - наиболее недооцененной из которых являются акции Газпрома которые по прогнозируемому коэффициенту Р/Е торгуются на уровне 5 по сравнению с 11 у других крупных мировых игроков нефтегазовой отрасли.

Также не исключаем роста интереса у инвесторов к акциям <Транснефти>, - крупнейшего мирового оператора трубопроводного транспорта. На рынке обсуждают возможность проведения IPO компании, а в свете завершения проекта ВСТО компания может значительно нарастить свою капитализацию. Учитывая рост потребления нефти в Китае и инфраструктурный бум на Дальнем Востоке в преддверии саммита АТЭС-2012 рынок ожидает роста рентабельности «Транснефти».

<b>Андрей Диргин, начальник аналитического отдела FOREX CLUB</b>

 

<b>ТОРГИ В РОССИИ: Долг «Разгуляю» не помеха</b>

Сегодня на российских фондовых площадках во второй половине дня наступили коррекционные настроения, в результате рублевый ММВБ теряет почти 1%, в то время как долларовый РТС торгуется на нулевом уровне.
Основным фактором давления на рублевые акции стал укрепляющийся рубль, который сегодня опустился ниже отметки в 30 за доллар. Нефть марки WTI торгуется на комфортных для российских торгов уровнях, - у отметки в $82 за баррель. В целом пока, на наш взгляд, на рынке среднесрочная восходящая динамика, поэтому уже в ближайшие сессии мы станем свидетелями штурма индексом ММВБ отметки в 1450 пунктов.

В фокусе внимания сегодня была макростатистика из США, там были опубликованы данные о том, что доходы населения США за июнь не изменились, в то время как расходы выросли на 0,1%. Это тревожный сигнал того, что американская экономика может скатиться в спираль дефляции. Подтверждением этому служит тот факт, что американцы меньше тратят, но больше сберегают. Так уровень сбережений населения достиг 6,4% в июне. Это означает, что власти США будут продолжать проводить меры по стимулированию потребительского спроса путем расширения окна ликвидности.
На российском рынке настроения сместились в сторону покупок бумаг второго и третьего эшелонов. Среди лидеров торгов снова акции агрохолдинга «Разгуляй». Несмотря на впечатляющую долговую нагрузку, - совокупный долг порядка 26,6 млрд. руб., соответственно это 10,9 EBITDA'09 и примерно около 5 EBITDA'10E, - акции сегодня прибавляют порядка 5,5%. Очевидно, что засушливая погода и неурожай в центральной части России станет драйвером роста прибыли компании, которая ожидает высокие объемы урожая в южной части страны на фоне стремительно растущих цен на зерно, которые в июле увеличились на 30% и достигли 6500 рублей за тонну.

Другой фишкой дня – стали бумаги «Аэрофлота», который сэкономит по меньшей мере $200 млн в результате отмены импортных пошлин на самолеты.

Среди бумаг нефтегазового сектора наши симпатии по прежнему на стороне «Газпрома», который значительно недооценен по сравнению со своими зарубежными конкурентами. Также мы считаем, что даже несмотря на стремительный рост в июне, что бумаги «Транснефти» все еще хороший объект для долгосрочных инвестиций, принимая во внимание потенциальное завершение проекта ВСТО и наращивание поставок нефти в Китай и станы АТЭР.


<b>Андрей Диргин, начальник аналитического отдела FOREX CLUB
</b>

 

<b>Аналитический обзор рынка FOREX за неделю с 10 по 15 октября</b>

На текущей неделе падение американского доллара продолжилось и достигло новых значимых рубежей.

Единая европейская валюта и швейцарский франк начали торговую неделю разрывом против доллара, чему послужило отсутствие какого-либо соглашения членов Большой семерки в отношении валютной политики на прошедшей встрече в Вашингтоне.

В дальнейшем, однако, доллар все же нашел в себе силы и до вторника включительно постепенно укреплялся по отношению к своим конкурентам, чему способствовали малые объемы торгов, так как в США 11 октября праздновался День Колумба, а в Канаде - День благодарения.

Так, в начале недели за евро давали почти 1.4000, но откат привел валюту даже ниже уровня 1.3800. Пара USD/CHF, открывшись у отметки 0.9600, сходила на максимум 0.9727, после чего и вовсе ушла к уровню 0.9500.

Релизы экономической статистики на этой неделе практически не оказали влияния на валютные курсы. Даже новости о повышении темпов роста розничных цен в Великобритании никак не поддержали фунта.

Основное же влияние на колебания валютных курсов оказывали новости «от центробанков».

Так, первый импульс для роста евро дало заявление Акселя Вебера (член Совета управляющих ЕЦБ и по совместительству глава Бундесбанка) по сворачиванию программы количественного смягчения. Выход из программ количественного послабления будет свидетельствовать о восстановлении кредитного сектора соответствующих стран, тем более, если ведущим европейским странам удастся сделать это быстрее США.

Опубликованный же во вторник протокол последнего заседания FOMC от 21 сентября говорит о намерении продолжить программу ФРС по закупкам облигаций Казначейства «в недалеком будущем». Такого рода действия снижают привлекательность доллара.

В среду комментарии Эндрю Сентанса из Банка Англии о том, что постепенное повышение процентных ставок будет правильной политикой, оказали поддержку фунту.

Тем не менее, основной, наиболее яркий и сильный рывок на рынке произошел после сообщений их Сингапура во время торгов в Азии в четверг, где орган, отвечающий за денежно-кредитную политику, сделал очередное заявление. Так, согласно тексту, сингапурскому доллару будет позволено укрепляться более быстрыми темпами, что прямо-таки встряхнуло азиатские площадки и привело к тому, что евро все-таки пробил 1.40 и уперся в следующую фигуру 1.4100.

Затем ослабление доллара продолжилось в еще более массовом масштабе: доллар/иена вплотную приблизилась к 81.00, доллар/франк ходил даже ниже 0.9500, канадский доллар стал стоить дороже американского, а фунт все-таки ушел выше 1.6000. Также на многолетних максимумах оказались и AUD с NZD.

Участие в событиях недели швейцарского ЦБ пока еще не подтверждено: резкое ослабление национальной валюты Швейцарии против доллара и евро в среду связывают с интервенцией, но никаких комментариев чиновников рынки так и не услышали.
Прогноз на следующую неделю

До закрытия текущей недели еще, возможно, Бен Бернанке сможет подлить масла в огонь, выступив в пятницу. В том случае, если евро удастся закрыться выше фигуры 1.4000, то можно будет говорить о перемещении пары в более высокий торговый диапазон 1.40-1.45, а ближайшей целью тогда станет середина данного канала 1.4350.

Фунт попробует закрепиться выше 1.6000, но, с учетом явного давления, под которым находилась пара последнее время, этого может и не произойти.

Также до конца недели оказать влияние на ход торгов могут и американские новости по инфляции, розничной и внешней торговле, позитива по которым, согласно прогнозам, не ожидается.

Скорее всего, и на следующей неделе давление на доллар сохранится: общее настроение, связанное также с ожиданием роста экономики Европы темпами, опережающими США, будет доминировать, что также не сможет не подтвердить утверждения об усилении евро к доллару. При этом стоит отметить, что на 20-е числа октября запланирована встреча министров финансов стран G-20,

Из наиболее важных новостей на следующую неделю можно выделить решение по процентным ставкам Банка Канады, индексы PMI, Ifo и Zew по странам Европы, публикация протокола последнего заседания Банка Англии, данные по английской розничной торговле, а также цифры по объемам покупок американских и канадских ценных бумаг иностранными инвесторами.

Аналитический отдел FOREX CLUB <span class='inv'><![CDATA[<noindex>]]></span><a href="http://www.onix-trade.net/forum/go.php?http://www.fxclub.org" rel="nofollow" target="_blank">www.fxclub.org</a><span class='inv'><![CDATA[</noindex>]]></span>